QDII理财产品概览与配置解析.pdf

|研究院私人银行部[Table_Yemei1]资本市场专题

目录

一、引言：全球化配置升温，QDII理财持续发力1

二、发行端：QDII理财存在上限，发行节奏或将趋缓1

（一）分类与统计口径：理财子公司和外资银行发力点不同1

（二）产品布局：存续产品中新产品和次新产品居多2

1.发行时间：2023年2季度-4季度是QDII理财发行高峰2

2.管理机构：产品发行量和获批QDII额度关系较大3

三、产品端：QDII理财对普通固收理财形成有效补充4

（一）主要满足持有外币、低风险偏好的境内投资者需求4

（二）以中短持有期固收型为主，理财较公募的让利力度更大5

（三）人民币份额产品需特别关注投资性价比6

四、资产端：延续普通固收理财思路来打造QDII理财7

（一）重仓资产结构：存款打底，信用和久期风险暴露克制7

（二）产品策略：争取平衡收益性、风险性与流动性9

五、QDII理财配置解析9

（一）美元债收益展望：短债类兼具稳定性和收益性9

（二）主要风险来源：利率、信用、汇率、操作风险10

（三）基于风险角度的配置策略11

1、适合什么类型的投资者配置？11

2、利率风险、信用风险：关注产品久期、持仓结构12

3、汇率风险：关注币种份额、汇率避险策略12

六、其他跨境投资工具12

（一）跨境理财通12

（二）QDLP私募信托13

i

|研究院私人银行部[Table_Yemei2]资本市场专题

图目录

图1：QDII理财发行数量3

图2：各管理机构存续QDII理财数量4

图3：合格投资者额度审批情况（节选）4

图4：QDII理财币种份额分布5

图5：QDII理财风险等级分布5

图6：QDII理财投资类型分布5

图7：QDII理财运作模式分布5

图8：QDII理财持有期限分布6

图9：各类产品费率情况比较6

图10：QDII理财vs全市场理财：近1年平均年化收益和平均最大回撤7

图11：QDII理财成立以来平均年化收益和平均最大回撤7

图12：QDII理财底层重仓资产结构8

图13：2023年末全市场理财资产配置结构（中国银行业理财市场年报口径）8

图14：QDII理财：重仓中资美元债行业分布9

图15：QDII理财：重仓美国国债券种分布9

图16：2024年不同久期美国利率债收益估算10

图17：汇率风险反映在人民币份额QDII债基上11

图18：美元兑离岸人民币掉期为负增加锁汇成本11

表目录

表1：已有政策支持的居民南向跨境投资渠道1

ii

|研究院私人银行部[Table_Yemei1]资本市场专题

一、引言：全球化配置升温，QDII理财持续发力

2023年全球主要国家央行进入加息周期尾声。美债利率处于高位，随着

美国经济周期切换、货币政策转向预期升温，以美元计价为代表的海外资产投

资机会备受关注。对于国内居民财富管理，全球化配置的吸引力阶段性增强。

目前已有不少政策支持居民南向跨境投资的渠道和机制，满足居民全球化资产

配置需求。

表1：已有政策支持的居民南向跨境投资渠道

投资渠道开始时间投资标的市场规模适合人群

境外证券市场产品，包括股票、债

QDII2009年