畜禽养殖月度博览：现货带动近月期价大幅下跌-20231105-广州期货-15页.pdf

研究中心研究报告

2023年11月6日星期一

研究报告投资咨询业务资格：

证监许可【2012】1497号

月度博览：畜禽养殖

联系信息

现货带动近月期价大幅下跌分析师：范红军

期货从业资格：F3098791

广州期货研究中心

投资咨询资格：Z0017690

联系电话：020

邮箱：fan.hongjun@

生猪摘要：

行情回顾：10月期间猪价总体表现为震荡下行，其中下半月中大幅波动，

期价表现严重分化，近月显著弱于远月，基差表现分化，近月11月基差

走强，而远月基差均有所走弱。

逻辑观点：第一，从期价表现可以看出，市场对远月供需预期趋于乐观，

这主要源于产能去化有望加快，具体而言来自两个方面，其一是仔猪价

格的持续下跌，其二是10月下半月局部地区非洲猪瘟疫情带来的担忧；

第二，在前期报告中我们指出，市场或更多关注现货价格波动的区间和

节奏，当前节奏符合我们之前先抑后扬的判断，考虑到8月以来现货持

续下跌带来供应的消化，后期现货有望出现反弹机会，这对应1月合约；

第三，而对于明年上半年合约而言，从目前数据来看，供应整体仍较为相关图表

充裕，需求受季节性因素抑制，现货表现或难言乐观。

展望与建议：考虑到产能去化加快，市场对于远期供需预期趋于乐观存

在合理性，但春节前后合约或存在结构性机会，我们维持谨慎看多观点，相关报告

建议投资者关注1-3或1-5正套的交易机会。2022.8.2《广州期货畜禽养殖月度博览》等待需求

改善

鸡蛋摘要：2022.8.23《广州期货河南生猪调研报告》

行情回顾：10月期间鸡蛋现货延续9月下半月以来的回落趋势，期价受2022.8.29《广州期货畜禽养殖月度博览》需求改善

现货带动整体下跌，近月相对弱于远月，但表现强于现货，带动基差整带动期现货走强

体走弱。2022.10.9《广州期货畜禽养殖月度博览》重点留意

逻辑观点：第一，10月期间期现货表现符合我们之前报告预期，自9月季节性淡季的现货表现

下半月以来鸡蛋持续季节性下跌，表现符合往年季节性规律；第二，从2022.10.31《广州期货畜禽养殖月度博览》重点关

供需角度看，卓创资讯数据显示，在产蛋鸡存栏连续四个月环比增加，注生猪现货拐点

考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加，而蛋鸡淘汰量持续处于历

史低位水平，蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位，由此可以看出，

后期鸡蛋供需有望继续趋于改善；第三，考虑到目前1月合约大致平水

于主产区均价，且市场对春节前的需求旺季有所期待，这有望带来短期

支撑，但考虑到整个动物蛋白供需过剩和鸡蛋供需趋于改善的大背景，

鸡蛋期现货价格或仍有下跌空间。

展望与建议：维持谨慎看空观点，建议持有前期空单，如无前期空单，

则可以考虑择机逢高入场做空。

风险因素：新冠疫情、宏观经济等。

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。