2007~2008年EURUSD汇率走势分析报告.docx

货币

货币汇率走势分析报告

EUR/USD

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内容摘要

2007年发达经济体产出增长放缓，新兴市场和发展中经济体保持快速增长。为应对美国次贷危机引发的金融市场波动所产生的不

利影响，主要经济体欧洲中央银行放松了货币政策。

●美国次贷危机、日元利差交易等加剧了国际金融市场波动。2007年，美元继续走弱；美元短期利率下降，其他主要货币短期利率继续上升；主要国家中长期国债收益率先升后降；主要股指在宽幅振荡中上涨，盘中创历史或阶段新高；国际黄金、原油、农产

品价格大幅上涨，屡创历史新高。

欧元对美元的汇率是在全球对美元的需求量和全球对欧元的供给量时相等时市场对该货币对的报价。无需不考虑地理位置因素，

全球对欧元需求量的增加就将导致欧元升值。

●介绍美元对欧元汇率的基础原理单一价格法则、利率效应、商业

环境、政治因素

被公认为决定欧元对美元实际汇率的4个基本决定因素：国际实际利率差；贸易和非贸易商品领域的相对价格；实际原油，贵重金属

和其他商品价格；相对财政状况

关键词：美元欧元汇率影响因素价格

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目录

第一部分国际金融市场运行的宏观环境

一、2007年发达经济体产出增长放缓 4

(一)美国经济增长放缓 4

(二)欧元区经济增长放缓 5

二、2007年主要中央银行不同程度放松了货币政策 5

三、非经济因素也影响了国际金融市场 6

(一)地缘政治和恐怖主义对汇率有较大影响 6

(二)全球气候变暖对国际金融市场的影响逐步显现 6

第二部分国际金融市场运行状况及影响因素

一、2007年国际金融市场价格走势及影响因素 7

(一)美元兑欧元贬值 7

(二)美元短期利率下降，欧元短期利率继续上升 7

(三)美元对欧元汇率的基础原理 8

二、2007年国际金融市场值得关注的问题 9

(一)美国次优抵押贷款市场危机引发国际金融市场的动荡

附录：2007年美元与欧元大事记 10

图

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第一部分国际金融市场运行的宏观环境

2007年，受美国次贷危机持续扩散等因素影响，第四季度世界经济显著放缓，全年世界产出增长率估计为4.9%,比上年略有下降|;国际贸易增速减缓。为应对美国次贷危机引发的金融市场波动，2007年主要中央银行不同程度地放松了货币政策，美联储数次降低利率，欧洲中央银行停止实施货币政策紧缩措施。货币政策方向变化影响了国际金融市场价格走势和流动性状况，一些非经济因素也对国际金融市场产生着影响。金融市场动荡、全球失衡、油价上涨等因素，将

构成影响世界经济增长的主要潜在风险，预计2008年全球经济增长将进一步放

缓。

一、2007年发达经济体产出增长放缓

世界经济自2002年复苏以来保持了持续增长势头，处于1980年以来的最好时期。国际货币基金组织估计2007年全球产出增长率比上年略有下降；发达经

济体产出增长放缓。

(一)美国经济增长放缓

美国经济经历2001年的衰退后，在趋向宽松的货币政策和财政政策的刺激下，2002年恢复增长。2004年实际GDP增长率达到3.6%的峰值后，2005年以来

美国经济增速逐渐放缓。2001-2006年期间，美国年均GDP增长率为2.4%。

2007年，美国各季度实际GDP同比分别增长1.5%、1.9%、2.8%和2.5%,第四季度实际GDP增长有所放缓，全年增长2.2%,明显低于上年2.9%的增幅?。受房地产市场进一步衰退、金融市场动荡加剧、居民消费疲软、企业投资放缓等因素影响，2007年美国经济增长减慢。以对美国GDP贡献较大的个人消费支出3为例，10-12月份环比增长分别为0.3%、1.0%和0.2%,增幅较小。在美元持续贬值的同时，美国贸易逆差状况有所好转，经季节调整的经常账户赤字前三季度分别为1,970.97亿美元、1,889.19亿美元、1,784.56亿美元。2007年核心消费

价格指数上涨2.4%,略低于上年的2.6%。2007年12月，美国CPI同比增长4.1%,

1资料来源：IMF,WorldEconomicOutlookUpdate,January2008

2资料来源：美国商务部经济分析局，

3以当前价格计算。

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为1990年以来的最大涨幅。美国第四季度失业率上升较快，12月份达两年来最高水平5.0%,全年平均失业率为4.6%。由于美国次贷危机的负面影响仍在持续，

2008年美国经济陷入衰退的可能性增大。

(二)欧元区经济增长放缓

欧元区经济从2001年起大幅减速，2004年开始走向复苏，但回升速