我国保险资金债券投资现状刍议.pdfVIP

前言 保险公司的偿付能力。与上述几 法》整合现行保险债券投资政策， 目前，我国在保险资金运用 种投资方式相比，债券投资具有 增加企业短期融资券等的新的投 问题上实行严格的监管限制 。在 期限结构丰富、风险小、收益固定 资品种，明确债券及其发行人资 众多可选择投资渠道 中，银行存 等特点，能够较好地满足保险资 质条件 ，实行债券投资比例差别 款虽然安全性很高，但是存在很 金运用安全性、流动性、收益性的 控制。《办法》限制保险资金可选 高的系统性风险，利息收入随着 要求，成为保险公司分散投资、提 择空间，使得保险资金难以获得 市场利率变化而变化，实际收益 高投资安全性的重要手段，尤其 高额的投资收益 。 不稳定，特别是近几年来央行连 是在 目前 国内股市持续低迷的背 (二)债券投资结构主要 以 续降息，银行存款投资渠道缺乏 景下，债券投资越来越成为保险 金融债券为主 竞争力。股票投资，从长期来看 ， 资金运用的避风港 。 债券市场总体规模迅速扩 一 其收益较高，但是风险太大，中国 、 我国保险资金债券投资 大，2010年，我国债券余额达 20． 股市具有较强的投机色彩，泡沫 的现状 4万亿元。根据 BIS统计，我 国 现象严重，并且 国内并没有相关 (一)监管部门严格限制债 债券市场规模排名已跃居世界第 的金融衍生工具可供保险机构进 券投资 5位 、亚洲第 2位 。从表 中可 以 行风险对冲，使得股票投资需要 中国保监会颁布的 《保险机 看出，从 2007年开始 ，与国债和 承担大量风险。证券基金本身也 构投资者债券投资管理暂行办 存在一定的问题 ，具有短期性 、投 表 保险公司资金运用情况 (单位：亿元) 机性、操控市场等特点，选择多集 年份 资金运用余额 银行存款 国债 金融债券 企业债券 证券投资基金 中于少数股票和少数行业 ，风险 2004 10778．62 5071．10 2618．44 1026．25 639．73 666．32 分散能力弱 ，制约着证券投资对 2005 14092．69 5165．55 3590．65 1804．71 1204．55 1107．O0 于非系统性风险的分散能力，进 2006 17785．40 5989．11 3647．01 2754．25 2121．56 912．08 而降低 了保险资金进行投资和风 2007 26647．81 6503．44 3956．56 4897．84 2799．76 2519．41 险控制的能力。不动产投资虽然 2008 30552．83 8087．49 4208．26 8754．06 4598．46 1646．46 周期较长，但是投资具有投机性， 2009 37417．12 1O519．68 4053．82 8746．10 6074．56 2758．78 且流动性较差，不易变现 ，限制了 资料来源：国家统计局 《中国统计年鉴2010)) SIZA／V6：HA ／I／VSUIBqA／cF ／u／y 2011 27 企业债券相比，金融债券在资金 全国人民代表大会常务委员会第 期限结构的有效配置。 规模上 占据优势，在2009年的统 14次会议通过 《保险法》，并于同 (三)企业债券高速发展引 计数据中，金融债券投资规模达 年 10月 1号开始施行。但 《保险 起保险投资者的关注 到8746．1亿人 民币，是 国债 的 法》并没有摆脱传统计划经济体 企业债券投资在保险资金运 2．15倍，企业债券的1．439倍。 系的束缚，保险投资并没有得到 用的