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2025年综合类-财务成本管理-第二节债务成本估计的方法历年真题摘选带答案(5卷)

2025年综合类-财务成本管理-第二节债务成本估计的方法历年真题摘选带答案(篇1)

【题干1】根据可比公司法，若A公司发行债券的面值100万元，期限5年，票面利率8%，市场利率升至9%且不考虑发行费用，其债务成本估计应采用以下哪种方法？

【选项】A.市场利率法直接按9%计算税前债务成本

B.到期收益率法通过计算债券未来现金流现值倒推利率

C.参考同行业类似公司当前实际融资利率

D.按票面利率8%计算并调整市场溢价

【参考答案】C

【详细解析】可比公司法要求参考同行业可比公司的当前实际融资利率，而非直接使用市场利率或票面利率。题干中市场利率已上升至9%，但需结合可比公司的实际融资成本调整，故选项C正确。选项A错误因市场利率法需考虑现金流现值；选项B属于到期收益率法的应用；选项D未考虑市场溢价调整。

【题干2】某公司发行期限3年的债券，面值100万元，每年付息一次，到期还本，票面利率6%，当前市场利率为8%，若发行费用为2万元，其税前债务成本计算应采用？

【选项】A.(100万×6%+100万)/[(100万-2万)×(1+8%)^3]

B.(100万×6%+100万)/(100万-2万)

C.通过计算未来现金流现值等于债券净价时的折现率

D.直接按票面利率6%计算

【参考答案】C

【详细解析】到期收益率法需通过债券未来现金流（利息+本金）的现值等于净价时的折现率计算。净价=100万-2万=98万，因此需解方程98万=6万/(1+r)+6万/(1+r)^2+106万/(1+r)^3，选项C正确。选项A未考虑净价；选项B忽略时间价值；选项D未反映市场利率影响。

【题干3】若某债券发行时市场利率低于票面利率，其税后债务成本计算公式应为？

【选项】A.税前债务成本×(1-所得税率)

B.税前债务成本-所得税率×票面利息

C.税前债务成本×(1-所得税率×票面利率)

D.税前债务成本×所得税率

【参考答案】A

【详细解析】税后债务成本=税前债务成本×(1-所得税率)，无论债券是溢价还是折价发行，均按实际利息费用（即税前债务成本）计算税盾效应。选项B错误因未考虑实际利息费用；选项C错误因错误调整系数；选项D与税后成本无关。

【题干4】某公司通过发行可转换债券融资，其债务成本估计应主要考虑？

【选项】A.债券的到期收益率

B.转股价格与市价的差额

C.转换比率与市场价格的联动效应

D.可转换条款的提前赎回成本

【参考答案】C

【详细解析】可转换债券的债务成本需考虑转股可能性对现金流折现的影响，转换比率与市场价格的联动效应会改变预期利息和本金偿还时间，因此选项C正确。选项A忽略转股权价值；选项B仅涉及转股价格；选项D属于发行条款成本但非核心影响因素。

【题干5】在计算银行借款的债务成本时，若存在手续费或承诺费，其税前债务成本应如何调整？

【选项】A.直接计入借款本金

B.将手续费计入利息费用总额

C.将承诺费按年化比例加入利息计算

D.作为权益融资处理

【参考答案】B

【详细解析】银行借款相关手续费应计入利息费用总额，计算税前债务成本时需将手续费摊销至各期利息中。选项A错误因手续费不调整本金；选项C错误因承诺费不按年化处理；选项D错误因手续费属于债务成本。

【题干6】某公司发行零息债券，面值100万元，5年期，当前市价80万元，不考虑发行费用，其税前债务成本为？

【选项】A.80万/5-80万=16万

B.(80万-100万)/5=4万

C.通过计算80万=100万/(1+r)^5反推r

D.直接按票面利率计算

【参考答案】C

【详细解析】零息债券的税前债务成本需通过市价现值倒推到期收益率，即80万=100万/(1+r)^5，解得r≈8.14%。选项A未考虑时间价值；选项B错误计算折价摊销；选项D忽略市场定价。

【题干7】在比较不同债务工具成本时，若某债券发行时市场利率上升，其税后债务成本变化情况是？

【选项】A.不变，因税后成本=税前×(1-税率)

B.上升，因市场利率上升导致税前成本增加

C.下降，因折价发行产生利息抵税

D.不变，因利息抵税效应与利率同步

【参考答案】B

【详细解析】市场利率上升会提高债券的税前债务成本（如到期收益率上升），进而导致税后成本上升。选项A错误因税前成本变化；选项C仅在折价发行时可能短期有效；选项D错误因抵税效应与利率变动不同步。

【题干8】某公司发行优先股，年股息10万元，所得税率25%，其税后债务成本为？