2026年社会服务行业投资策略：数智破局，暖意新生-251116-申万宏源.pdfVIP

证券研究报告

数智破局，暖意新生

2026年社会服务行业投资策略

证券分析师：

赵令伊A0230518100003

杨光A0230524100004

联系人：杨光A0230524100004

2025.11.16

社社服服板板块块核心推荐逻辑核心推荐逻辑

◼主线一：触底回暖，市场供需再平衡下头部企业具备优势

✓奢华酒店、中高端酒店、经济型酒店，经过了供给出清回补后，迎来供需再平衡。趋势上连锁化率提高，中高端占比提高。

RevPAR转正有利于酒店业绩弹性释放。建议关注：亚朵、华住酒店、首旅酒店。

✓海南自贸港建设年底实现“全岛封关”，大幅降低企业进口成本。海南位于中国南部，是中国面向东盟、南亚、中东和大洋洲的

前沿门户，也是连接“海上丝绸之路”的关键节点。建议关注：中国中免。

◼主线二：AI应用落地并不仅仅是降本增效，二次创收是主旋律

✓伴随促就业政策落地，招聘需求或有回暖，灵活用工招聘趋势向上，招聘企业接入AI自研模型加强数字化建设，提升招聘匹配效

率和利润率，提升效率不仅仅是降本增效，AI面试、AI智能匹配等将匹配新需求。会展场景对AI应用建议关注：科锐国际、北京

人力、同道猎聘。

◼主线三：旅游投资并不简单，资源禀赋+产品打磨可以穿越周期

✓游轮旅游正在扩大在中老年群体中的影响力，从运营数据来看，豪华型游轮虽然定价较高，但其负载率持续领先于经济型游轮，

反映出市场对高品质体验的强劲需求。建议关注：三峡旅游。

✓政策上中小学生春秋假的推广、部分用人单位对大小周的取消等，可以看出顶层设计上，适当的多放假可能成为促进服务消费的

重要一环，对于旅游市场的提振是非常重要的。建议关注：祥源文旅、九华旅游、KEEP、兰生股份、力盛体育。

◼风险提示：行业竞争加剧风险、行业政策落地不及预期风险、项目推进速度不及预期风险。

证券研究报告2

宏宏观观视视角角：服务消费活跃，旅游意愿逐步抬升：服务消费活跃，旅游意愿逐步抬升

◼9月商务部等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》，从丰富高品质服务供给等5方面提出了19条举措。截

至2025年10月，统计局公布的全国服务零售额（服务消费）2025年1—10月同比增长5.3%，高于商品消费相关口径。

餐饮、旅游、交通等服务子行业表现最为突出，整体服务消费市场展现出结构性活力和持续性增长势头。

◼服务消费占比抬升形成“总量池扩容”，旅游作为高体验度的服务消费子项，受“体验优先、文化好奇、场景化购物”

等偏好驱动，配置权重提升具备内在逻辑。出入境便利、免签/退税优化、离岛免税新政升级等，提升旅行“预算效

率”，增强居民分配更多预算于旅游的意愿与信心。

图1：2025年服务销售额累计同比变化超过整体社零增速图2：城镇储户意愿调查：旅游占支出比重的意愿逐步提高（单位：

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