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证券研究报告

行业报告：行业专题研究2025年08月26日

国防军工

市场即底气：国产大飞机的产业突围与广阔空间

作者：

分析师王泽宇SAC执业证书编号：S1110523070002

分析师赵博轩SAC执业证书编号：S1110525020002

行业评级：强于大市（维持评级）

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明上次评级：强于大市1

➢中国商用飞机全球市占率在20%以上；C919产能持续扩充

需求方面，据中国商飞预测，预计到2042年全球客机总规模将达到48455架（约为2022年的2.2倍），中国客机将达到9969架（占比21%），

成为全球最大单一航空市场。此外，据中国商飞披露，预计未来20年（2023-2042年）我国将接收超9000架新机、对应价值1.4万亿美元。

产能方面，2025年3月，中国商飞提出C919新的产能规划，预计到2027年产能将达到150架/年，2029年产能200架/年，产能持续扩充。此

外，C919大飞机在东南亚等地执飞计划提速，并在欧洲适航进展积极。我们认为，伴随C919批产交付进程的不断加快，有望打破空客、波

音的垄断格局，相关产业链具备较大发展空间。

➢商发产业链企业普遍质地较优、国产自主可控程度高、市场空间大

发动机系统被称为大飞机的“心脏”，技术含量和价值量均较高。一般而言，航空发动机价值占整架商用飞机价值量约20-30%。航空发动机

的全寿命周期里，发动机维修保障费用与发动机的采购费用相当。我们基于此测算，未来20年（2023-2042年）我国新增商用发动机市场需

求或有望超6000亿美元、平均每年需求超2000亿元人民币，市场空间广阔。我国发动机企业普遍与海外航空巨头深度合作多年，具备较为

成熟的产业链配套能力。且适配C919的国产发动机长江1000目前适航进展积极。中国商飞在2023年工作会议中也明确提出“坚定推进大飞

机产业化进程，加快推进大飞机自主可控进程”。在外部环境复杂且变化较快的背景下，我国相关企业可能转而大力发展未来空间大、国产

化成本低、自主可控程度高的中国本土市场，从而迎来更为广阔的成长空间。

➢机载系统价值量较高、我国机载系统正处于“从有到好”的迈进阶段

2024年4月，中航机载公司总部迁至上海，战略推进民机机载系统的研制工作，并提出宏大发展规划：到2025年，基本完成基于专业化整合

的航空产业布局，基本形成先进的机载产品体系、领先的科技创新体系，精益健硕的机载产业体系，数智化核心能力体系；到2035年，完

成我国航空机载技术和产业的根本性变革和系统性再造，成为居于世界机载系统产业链重要地位的国际知名机载系统供应商。

➢投资建议：外部形势变化叠加国家政策资金支持，以及大飞机产业链相关企业已具备较强产业化能力，我国商飞商发产业或正在迎来历

史性发展机遇。建议关注：1）材料端：中航高科、光威复材、中简科技、中复神鹰（与建筑建材组联合覆盖）、宝钛股份、抚顺特钢

（与金属组联合覆盖）、钢研高纳、图南股份（与金属组联合覆盖）、隆达股份（与金属组联合覆盖）、航材股份等；2）结构端：中航

西飞、中航成飞、洪都航空、中航沈飞、中直股份、广联航空、航天环宇、三角防务、中航重机等；3）发动机：中国航发商发（未上

市）、航发科技、航发动力、航发控制（与电子组联合覆盖）、航亚科技、航宇科技、万泽股份等；4）机载系统：中航机载（与电子组

联合覆盖）、江航装备、中航光电（与电子组联合覆盖）、全信股份、四川九洲等；5）航材国产化：润贝航科等；6）总装：中国商飞。

风险提示：市场拓展不及预期；供应链交付进度不及预期；国产化进展不及预期；行业政策变化等。

请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明2

1我国民机产业发展现状与新形势下的变化

2复盘波音、空客百年发展，展望中国大飞