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2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的基本法律框架专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的基本法律框架

专题试卷及解析

2025年特许金融分析师抵押贷款支持证券的基本法律框架专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在美国抵押贷款支持证券（MBS）的法律框架中，哪项法律确立了“真实出售”

原则的核心地位？

A、1933年证券法

B、1940年投资公司法

C、1984年《二级抵押贷款市场增强法案》

D、2008年《紧急经济稳定法案》

【答案】C

【解析】正确答案是C。1984年《二级抵押贷款市场增强法案》明确支持了“真实出

售”原则，即发起人将抵押贷款资产转移给特殊目的载体（SPV）时，必须满足特定条件

才能被视为破产隔离的出售行为。A选项1933年证券法主要规范证券发行注册，B选

项1940年投资公司法规范投资公司行为，D选项2008年法案主要应对金融危机，均

不直接确立“真实出售”原则。知识点：MBS基础法律架构。易错点：容易混淆各法案的

立法目的。

2、在MBS交易中，特殊目的载体（SPV）的主要法律功能是什么？

A、提供信用增级

B、实现破产隔离

C、管理资产池现金流

D、进行利率互换

【答案】B

【解析】正确答案是B。SPV的核心法律功能是通过独立的法人地位将基础资产与

发起人的破产风险隔离，确保投资者对资产池的优先受偿权。A选项信用增级通常由第

三方或内部结构设计实现，C选项现金流管理是服务商职责，D选项利率互换属于风险

管理工具。知识点：SPV法律功能。易错点：容易将SPV功能与其他市场参与者职责

混淆。

3、根据美国法律，转手型MBS（PassthroughMBS）的投资者直接持有的是什么

权利？

A、对单个抵押贷款的所有权

B、对资产池的按份共有权

C、对SPV的股权

D、对服务商的债权

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【答案】B

【解析】正确答案是B。转手型MBS投资者通过信托结构持有对整个抵押贷款资产

池的按份共有权，按比例获得本金和利息现金流。A选项错误，投资者不直接持有单个

贷款；C选项混淆了股权和债权结构；D选项服务商债权属于服务协议范畴。知识点：

MBS权益性质。易错点：容易混淆信托结构下的权益分配方式。

4、在MBS法律文件中，描述资产池质量、违约率和提前还款假设的核心文件是？

A、招股说明书

B、信托契约

C、服务协议

D、补充说明书

【答案】D

【解析】正确答案是D。补充说明书（ProspectusSupplement）详细披露资产池特

征、风险因素和现金流模型假设，是投资者决策的关键文件。A选项招股说明书是基础

披露文件，B选项信托契约规定信托运作规则，C选项服务协议规范服务商职责。知识

点：MBS信息披露文件。易错点：容易忽视补充说明书的动态更新特性。

5、欧洲MBS市场与美国市场最显著的法律差异体现在？

A、是否允许混合资产池

B、是否采用信托结构

C、是否强制要求信用评级

D、是否受统一监管

【答案】B

【解析】正确答案是B。欧洲MBS主要采用公司型SPV而非美国主流的信托结

构，导致权益性质和破产隔离机制存在本质差异。A选项混合资产池在两地均存在，C

选项信用评级虽普遍但非强制，D选项欧洲有统一框架但各国仍有差异。知识点：跨境

MBS法律比较。易错点：容易忽视结构差异的实质性影响。

6、根据美国破产法，下列哪种情况可能导致“真实出售”被认定为无效？

A、资产转移价格显著低于市场价

B、SPV由发起人全资控股

C、资产池包含高风险贷款

D、服务商与发起人有关联关系

【答案】A

【解析】正确答案是A。如果资产转移价格明显不公允，法院可能认定其为担保融

资而非真实出售