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跨境支付稳定币沙箱监管框架与货币政策影响分析1

跨境支付稳定币沙箱监管框架与货币政策影响分析

摘要

本报告系统研究了跨境支付稳定币沙箱监管框架及其对货币政策的影响机制。随

着数字经济的快速发展，跨境支付稳定币作为一种新型金融基础设施，正在重塑全球支

付体系格局。报告首先分析了当前跨境支付稳定币的发展现状与面临的监管挑战，指出

传统监管模式难以适应这一新兴领域的快速发展。基于此，报告提出了一个多层次、动

态化的沙箱监管框架设计，包括准入机制、运行监控、风险预警和退出机制四个核心模

块。在理论层面，报告深入探讨了稳定币对货币政策的传导机制，通过构建动态随机一

般均衡模型（DSGE）量化分析了不同监管强度下稳定币对货币供应量、汇率波动和金

融稳定的影响。研究结果表明，适度的沙箱监管能够在有效控制风险的同时，发挥稳定

币在提升支付效率、降低交易成本方面的优势。报告还设计了具体的实施方案，包括分

阶段推进策略、技术架构部署和监管指标体系构建。最后，报告提出了完善法律法规、

加强国际合作、提升监管科技能力等保障措施，为我国构建科学有效的跨境支付稳定币

监管体系提供了理论依据和实践参考。

引言与背景

全球跨境支付现状与痛点

跨境支付作为国际贸易和资本流动的重要基础设施，其效率与成本直接影响全球

经济一体化进程。根据国际清算银行（BIS）2022年统计，全球跨境支付市场规模已达

到190万亿美元，但传统跨境支付体系仍存在诸多痛点。首先，交易成本高昂，平均跨

境支付手续费约为5%8%，远高于国内支付水平。其次，处理效率低下，传统跨境支付

通常需要25个工作日才能完成清算结算。再者，透明度不足，多层代理行模式导致资

金流向难以追踪。这些痛点不仅增加了企业和个人的交易成本，也制约了全球贸易和投

资的进一步发展。特别是在新冠疫情期间，传统跨境支付体系的脆弱性更加凸显，各国

央行和国际组织纷纷呼吁对现有体系进行改革。

稳定币技术发展与应用场景

稳定币作为加密货币领域的重要创新，通过锚定法定货币或其他资产保持价值稳

定，有效解决了传统加密货币价格波动过大的问题。根据CoinGecko数据，截至2023

年6月，全球稳定币总市值已超过1300亿美元，日交易量达到500亿美元。从技术

类型看，稳定币主要分为三类：法定资产抵押型、加密资产抵押型和算法型，其中法定

资产抵押型稳定币占据主导地位，市场份额超过80%。在应用场景方面，稳定币已从

最初的加密货币交易扩展到跨境支付、供应链金融、国际贸易结算等多个领域。特别是

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Libra（现Diem）项目虽然未能成功实施，但其提出的全球稳定币支付网络构想引发了

各国监管机构的高度关注，推动了稳定币监管框架的全球讨论。

沙盒监管机制的理论与实践

监管沙盒作为一种创新的金融监管工具，最早由英国金融行为监管局（FCA）于

2015年提出，旨在为金融科技创新提供一个受控的测试环境。与传统监管模式相比，沙

盒监管具有三大优势：一是降低创新成本，企业可在真实环境中测试产品而无需立即满

足全部监管要求；二是控制风险扩散，通过限制测试规模和范围避免系统性风险；三是

促进监管适应，监管机构可更好地理解新技术并调整监管规则。截至2023年，全球已

有超过60个国家和地区建立了金融科技监管沙盒机制，其中新加坡、香港、阿布扎比

等地的沙盒机制在数字资产领域取得了显著成效。中国也在北京、上海、深圳等地开展

了金融科技创新监管试点，为探索稳定币沙盒监管积累了宝贵经验。

研究意义与目标设定

本研究旨在构建一套科学有效的跨境支付稳定币沙盒监管框架，并系统分析其对

货币政策的影响机制。研究意义体现在三个层面：理论层面，填补了稳定币监管与货币

政策传导交叉领域的研究空白；实践层面，为我国监管机构提供可操作的监管方案；政

策层面，有助于我国参与全球数字金融治理规则制定。具体研究目标包括：第一，梳理

跨境支付稳定币的技术特征与风险类型；第二，设计多维度、动态化的沙盒监管框架；

第三，构建稳定币对货币政策影响的量化分析模型；第四，提出分阶段实施的监管策略

建议。通过实现这些目标，本研究将为促进我国数字金融创新与维护金融稳定提供重要

参考。

研究概述

研究范围与边界界定

本研究聚焦于跨境支付