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绿色金融支持碳中和项目的绿色债券指数构建与投资价值研究1

绿色金融支持碳中和项目的绿色债券指数构建与投资价值研

究

摘要

本研究旨在构建一个科学、系统的绿色债券指数，以有效支持碳中和项目的融资需

求，并深入分析其投资价值。报告首先梳理了全球绿色债券市场的发展现状与趋势，结

合中国”双碳”目标下的政策环境，识别了当前绿色债券市场存在的标准不统一、信息披

露不充分等问题。基于环境金融理论和指数构建方法论，研究设计了包含碳中和项目筛

选标准、债券评级体系和权重分配方法的绿色债券指数构建方案。通过实证分析，验证

了该指数在风险调整收益、环境效益和流动性方面的优越性。研究还评估了指数对碳中

和项目的资金引导作用，提出了相应的政策建议和市场推广策略。本报告为投资者提供

了碳中和主题的投资工具，也为监管部门完善绿色金融标准体系提供了参考依据。

引言与背景

1.1研究背景与意义

全球气候变化已成为21世纪人类面临的最严峻挑战之一。根据政府间气候变化专

门委员会(IPCC)第六次评估报告，人类活动已导致全球气温较工业化前水平上升约

1.1℃，如不采取紧急减排措施，本世纪末全球温升可能超过2℃，引发不可逆转的生态

灾难。在此背景下，《巴黎协定》确立了将全球平均气温升幅控制在工业化前水平以上

2℃之内、并努力限制在1.5℃以内的目标。中国作为负责任大国，于2020年9月向

国际社会承诺”二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中

和”的”双碳”目标，这一承诺体现了中国应对气候变化的决心与担当。

实现碳中和目标需要巨额资金投入。据中国金融学会绿色金融专业委员会测算，中

国碳中和所需投资规模在百万亿元人民币级别，年均投资需求约35万亿元。仅靠政府

财政投入远远不够，必须充分发挥市场机制作用，引导社会资本流向低碳领域。绿色债

券作为连接绿色项目与资本市场的重要工具，近年来在全球范围内快速发展。根据气候

债券倡议组织(CBI)数据，2022年全球绿色债券发行量达5174亿美元，累计发行量已

突破2万亿美元。中国绿色债券市场虽起步较晚，但发展迅速，2022年发行量达6825

亿元人民币，位居全球前列。

然而，当前绿色债券市场仍面临诸多挑战：一是标准不统一，国内外存在多种绿色

债券标准，导致市场碎片化；二是信息披露不足，部分债券”洗绿”、“漂绿”现象严重；三

是缺乏有效的投资工具，难以满足机构投资者配置需求。因此，构建科学、透明的碳中

和绿色债券指数，不仅有助于规范市场发展，引导资金精准流向碳中和项目，还能为投

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资者提供可靠的投资标的，具有重大的理论与现实意义。

1.2研究目标与内容

本研究的主要目标是构建一个能够有效反映碳中和项目融资需求的绿色债券指数，

并系统分析其投资价值。具体而言，研究将实现以下目标：第一，建立碳中和项目的识

别与分类体系，明确指数成分券的筛选标准；第二，设计科学的债券评级方法，综合评

估环境效益与信用风险；第三，构建合理的指数编制方法，包括样本选择、权重分配和

定期调整机制；第四，通过实证分析验证指数的风险收益特征和环境效益；第五，评估

指数对碳中和项目的资金引导作用，提出政策建议。

为实现上述目标，本研究将开展以下内容：首先，系统梳理国内外绿色债券市场发

展现状与政策环境，识别市场痛点；其次，基于环境金融理论、指数理论等构建研究框

架；再次，设计碳中和绿色债券指数的构建方法与实施方案；然后，利用历史数据对指

数进行回测分析；最后，总结研究结论并提出政策建议。研究将采用定性与定量相结合

的方法，综合运用文献分析、专家访谈、实证研究等手段，确保结论的科学性与可靠性。

1.3研究方法与技术路线

本研究采用多学科交叉的研究方法，融合金融学、环境科学、统计学等领域的理论

与方法。具体而言，研究将运用以下方法：文献研究法，系统梳理绿色债券、碳中和、指

数构建等相关理论与实证研究；比较分析法，对比国内外不同绿色债券标准与指数编制

方法；专家访谈法，咨询行业专家、学者和监管机构意见；实证分析法，利用历史数据

对构建的指数进行回测与绩效评估；案例分析法，选取典型碳中和项目进行深入剖析。