2025年特许金融分析师期权“希腊字母”的综合应用专题试卷及解析.pdf

2025年特许金融分析师期权“希腊字母”的综合应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师期权“希腊字母”的综合应用专题

试卷及解析

2025年特许金融分析师期权“希腊字母”的综合应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当标的资产价格小幅上涨时，期权投资组合的Delta值对组合价值的影响是什

么？

A、Delta值越高，组合价值增长越慢

B、Delta值越高，组合价值增长越快

C、Delta值与组合价值变化无关

D、Delta值越高，组合价值下降越快

【答案】B

【解析】正确答案是B。Delta衡量标的资产价格变动对期权价格的影响，Delta值

越高，标的资产价格上涨带来的期权价值增长越快。A选项错误，因为Delta与价值增

长呈正相关；C选项错误，Delta是衡量价格敏感性的核心指标；D选项错误，Delta描

述的是价格上涨而非下跌时的效应。知识点：Delta的定义与作用。易错点：混淆Delta

与Gamma的作用。

2、在波动率上升时，以下哪种期权的Vega值通常最高？

A、深度实值看涨期权

B、深度虚值看跌期权

C、平价期权

D、短期期权

【答案】C

【解析】正确答案是C。平价期权的Vega值最高，因为其对波动率变化最敏感。A

和B选项错误，深度实值或虚值期权的Vega值较低；D选项错误，短期期权的Vega

值通常低于长期期权。知识点：Vega的特性与影响因素。易错点：忽略期权行权价对

Vega的影响。

3、当利率上升时，看涨期权的Rho值通常表现为？

A、负值，期权价值下降

B、正值，期权价值上升

C、零值，无影响

D、负值，期权价值上升

【答案】B

【解析】正确答案是B。看涨期权的Rho值为正，利率上升会增加期权价值。A和

D选项错误，因为看涨期权的Rho通常为正；C选项错误，利率对期权价值有明确影

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响。知识点：Rho的定义与方向性。易错点：混淆看涨与看跌期权的Rho符号。

4、Theta值对期权持有者的主要影响是什么？

A、衡量标的资产价格变动的影响

B、衡量波动率变动的影响

C、衡量时间流逝的影响

D、衡量利率变动的影响

【答案】C

【解析】正确答案是C。Theta衡量时间流逝对期权价值的影响，通常为负值。A选

项是Delta的作用；B选项是Vega的作用；D选项是Rho的作用。知识点：Theta的

定义与意义。易错点：混淆Theta与其他希腊字母的功能。

5、Gamma值最高的期权通常具有什么特征？

A、长期平价期权

B、短期平价期权

C、长期实值期权

D、短期虚值期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。短期平价期权的Gamma值最高，因为其对标的资产价格

变动的二阶敏感性最强。A和C选项错误，长期期权的Gamma较低；D选项错误，虚

值期权的Gamma低于平价期权。知识点：Gamma的特性与影响因素。易错点：忽略

到期时间对Gamma的影响。

6、当标的资产价格大幅波动时，以下哪种希腊字母对期权组合的风险管理最重要？

A、Delta

B、Vega

C、Theta

D、Rho

【答案】B

【解析】正确答案是B。Vega衡量波动率对期权价值的影响，在大幅波动时尤为重

要。A选项是价格敏感度；C选项是时间敏感度；D选项是利率敏感度。知识点：Vega

在波动率环境中的作用。易错点：低估波动率对期权价值的影响。

7、构建Delta中性组合时，通常需要平衡什么？

A、标的资产价格变动的影响

B、波动率变动的影响

C、时间流逝的影响

D、利率变动的影响

【答案】A

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