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2025年特许金融分析师利率风险与可转换债券投资专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师利率风险与可转换债券投资专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师利率风险与可转换债券投资专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、当市场利率上升时，可转换债券的纯粹债券价值会怎样变化？

A、上升

B、下降

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。可转换债券的纯粹债券价值（StraightValue）是指其作为

普通债券的价值，与市场利率呈反向关系。当市场利率上升时，债券的折现率提高，导

致其现值下降。知识点：债券定价原理。易错点：考生可能混淆可转换债券的期权价值

与纯粹债券价值，误认为期权价值的变化会抵消纯粹债券价值的变化。

2、可转换债券的转换价值主要取决于什么因素？

A、市场利率

B、发行人的信用评级

C、标的股票的市场价格

D、债券的剩余期限

【答案】C

【解析】正确答案是C。转换价值（ConversionValue）是指可转换债券按约定转换

比率转换成股票后的价值，直接取决于标的股票的市场价格。知识点：可转换债券的估

值要素。易错点：考生可能误认为市场利率或信用评级对转换价值有直接影响，实际上

这些因素主要影响纯粹债券价值而非转换价值。

3、下列哪种情况会增加可转换债券的利率风险？

A、标的股票波动率上升

B、债券的久期延长

C、转换溢价降低

D、发行人信用评级上调

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率风险是指债券价格对利率变化的敏感性，久期是衡量

这种敏感性的指标。久期越长，利率风险越大。知识点：利率风险的衡量。易错点：考

生可能误认为股票波动率或转换溢价直接影响利率风险，实际上这些因素主要影响期

权价值而非利率风险。

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4、可转换债券的底价（FloorValue）通常指什么？

A、转换价值

B、纯粹债券价值

C、转换价值和纯粹债券价值中的较高者

D、发行价格

【答案】C

【解析】正确答案是C。可转换债券的底价是其价值的下限，通常取转换价值和纯

粹债券价值中的较高者，因为投资者可以选择持有债券或转换为股票。知识点：可转换

债券的价值构成。易错点：考生可能误认为底价仅由纯粹债券价值决定，忽略了转换价

值可能更高的情况。

5、当市场利率下降时，可转换债券的发行人更可能采取什么行动？

A、提前赎回

B、延迟赎回

C、提高转换比率

D、降低转换价格

【答案】A

【解析】正确答案是A。当市场利率下降时，发行人可以通过发行新债券以更低成

本融资，因此可能提前赎回现有可转换债券。知识点：可转换债券的赎回条款。易错点：

考生可能误认为市场利率下降会促使投资者转换，实际上发行人的赎回行为更可能发

生。

6、可转换债券的转换溢价通常如何计算？

A、（转换价格标的股票市价）/标的股票市价

B、（标的股票市价转换价格）/转换价格

C、（纯粹债券价值转换价值）/转换价值

D、（转换价值纯粹债券价值）/纯粹债券价值

【答案】A

【解析】正确答案是A。转换溢价是指转换价格高于标的股票市价的百分比，反映

投资者为获得转换权利愿意支付的额外成本。知识点：可转换债券的定价指标。易错点：

考生可能混淆转换溢价与转换价值的计算方式，需注意分子和分母的顺序。

7、下列哪种因素会降低可转换债券的期权价值？

A、标的股票波动率上升

B、债券剩余期限延长

C、市场利率上升

D、转换价格降低

【答案】C

2025年特许金融分析师利率风险与可转换债券投资专题试卷及解析3

【解析】正确答案是C。期权价值与标的资产波动率、剩余期限正相关，但与无风

险利率（市场利率）呈负相关，因