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2025年特许金融分析师投资组合交易执行算法专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师投资组合交易执行算法专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师投资组合交易执行算法专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在算法交易中，当市场流动性较低且价格波动性较高时，最适合采用哪种执行

策略？

A、成交量加权平均价格（VWAP）算法

B、时间加权平均价格（TWAP）算法

D、实施落差（IS）算法

C、狙击手（Sniper）算法

【答案】D

【解析】正确答案是D。狙击手算法通过被动挂单等待市场成交，特别适合流动性

低、波动性高的市场环境，可以避免主动交易带来的市场冲击成本。VWAP和TWAP

算法在流动性不足时难以有效执行，而IS算法更适用于需要平衡冲击成本和时机风险

的一般情况。知识点：算法交易策略选择。易错点：考生容易混淆不同算法的适用场景，

尤其是VWAP和IS算法的区别。

2、以下哪种因素最可能导致算法交易中的”过拟合”问题？

A、市场数据量不足

B、交易成本过高

C、算法参数过多

D、执行延迟过长

【答案】C

【解析】正确答案是C。过拟合通常发生在算法参数过多而训练数据有限的情况下，

导致算法在历史数据上表现良好但在实际交易中失效。市场数据不足（A）可能影响模

型训练但不是直接原因，交易成本（B）和执行延迟（D）属于执行层面问题。知识点：

算法交易模型风险。易错点：考生可能将过拟合与数据不足混淆，需要理解参数复杂度

与过拟合的直接关系。

3、在暗池交易中，“冰山”订单的主要作用是什么？

A、隐藏大额订单的真实规模

B、提高订单执行速度

C、降低交易手续费

D、增加市场透明度

【答案】A

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【解析】正确答案是A。冰山订单通过分批显示部分订单量来隐藏真实交易意图，防

止大额订单对市场造成冲击。执行速度（B）和手续费（C）不是其主要功能，而透明度

（D）实际上是被降低的。知识点：暗池交易机制。易错点：考生可能误认为冰山订单是

为了提高执行速度，需要明确其核心目的是隐藏规模。

4、以下哪项是”延迟套利”策略的关键成功因素？

A、高频数据处理能力

B、基本面分析准确性

C、长期持有策略

D、低波动性市场环境

【答案】A

【解析】正确答案是A。延迟套利依赖于比市场更快的速度捕捉价格差异，因此高

频数据处理能力至关重要。基本面分析（B）和长期持有（C）与该策略无关，而低波动

性（D）反而会减少套利机会。知识点：高频交易策略。易错点：考生可能混淆延迟套

利与基本面套利的区别，需要明确其技术驱动特性。

5、在算法交易中，“滑点”（Slippage）主要衡量什么？

A、订单执行速度

B、预期价格与实际成交价格的差异

C、市场深度变化

D、交易频率

【答案】B

【解析】正确答案是B。滑点量化了预期价格与实际成交价格之间的偏差，是衡量

执行质量的重要指标。执行速度（A）、市场深度（C）和交易频率（D）都是相关概念

但不是滑点的直接定义。知识点：交易执行质量评估。易错点：考生可能将滑点与市场

冲击混淆，需要明确其价格差异的本质。

6、以下哪种算法最适合用于执行大规模指数成分股调整？

A、游击队（Guerrilla）算法

B、基准（Benchmark）算法

C、流动性寻求（LiquiditySeeking）算法

D、套利（Arbitrage）算法

【答案】C

【解析】正确答案是C。流动性寻求算法通过动态寻找最佳流动性来源，特别适合

需要分散执行的大规模交易。游击队算法（A）适合小规模快速交易，基准算法（B）更

注重跟踪误差，套利算法（D）与指数调整无关。知识点：大规模交易执行策略。易错

点：考生可能忽视指数调整的特殊性，需要理解其流动性分散需求。

7、在算法交易风险管理中，“最大回撤”指标主要用于评