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2025年特许金融分析师资产支持证券的投资者结构专题试卷及解析

2025年特许金融分析师资产支持证券的投资者结构专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产支持证券（ABS）市场中，哪类投资者通常被认为是风险偏好最低的？

A、对冲基金

B、保险公司

C、商业银行

D、养老基金

【答案】C

【解析】正确答案是C。商业银行通常持有大量短期、高信用等级的ABS，风险偏好最低。A对冲基金追求高收益，风险偏好高；B保险公司和D养老基金虽然也偏好稳健投资，但商业银行对流动性和安全性的要求更高。知识点：投资者风险偏好分类。易错点：混淆保险和银行的保守程度。

2、下列哪项不是机构投资者投资ABS的主要动机？

A、分散化投资组合

B、获取超额收益

C、匹配负债久期

D、利用信用增级

【答案】B

【解析】正确答案是B。ABS通常提供相对稳定的收益而非超额收益。A分散化、C久期匹配和D信用增级都是机构投资者的主要考虑因素。知识点：投资动机分析。易错点：误认为ABS是高收益产品。

3、在ABS市场中，哪类投资者通常扮演流动性提供者的角色？

A、央行

B、证券公司

C、共同基金

D、企业财务公司

【答案】B

【解析】正确答案是B。证券公司通过做市商活动提供流动性。A央行是最后贷款人，C共同基金是长期投资者，D企业财务公司主要投资短期产品。知识点：市场参与者功能。易错点：混淆做市商和最终投资者的角色。

4、下列哪类ABS产品最受保险公司青睐？

A、信用卡ABS

B、汽车贷款ABS

C、商业地产抵押贷款支持证券

D、担保债务凭证

【答案】C

【解析】正确答案是C。CMBS期限长、现金流稳定，符合保险公司的负债特征。A信用卡ABS期限短，B汽车贷款ABS收益率较低，DCDO结构复杂风险高。知识点：产品投资者匹配。易错点：忽略久期匹配的重要性。

5、在ABS投资者结构中，哪类投资者的占比通常最高？

A、个人投资者

B、央行

C、机构投资者

D、外资机构

【答案】C

【解析】正确答案是C。机构投资者（银行、保险、基金等）占ABS市场主导地位。A个人投资者占比小，B央行很少直接投资，D外资占比因市场而异。知识点：市场结构分析。易错点：高估个人投资者参与度。

6、下列哪项因素最可能吸引对冲基金投资ABS？

A、高信用评级

B、价格波动性

C、税收优惠

D、监管资本减免

【答案】B

【解析】正确答案是B。对冲基金利用价格波动获利。A高评级产品波动小，C税收优惠和D资本减免对传统机构更重要。知识点：投资者行为特征。易错点：混淆不同投资者的关注点。

7、在跨境ABS投资中，哪类投资者通常面临最大监管障碍？

A、主权财富基金

B、商业银行

C、私募股权基金

D、零售投资者

【答案】B

【解析】正确答案是B。商业银行受资本充足率等严格监管。A主权基金通常有特殊安排，C私募基金监管较松，D零售投资者通过基金间接投资。知识点：监管差异。易错点：忽略银行监管的复杂性。

8、下列哪项不是影响ABS投资者结构的宏观因素？

A、利率水平

B、监管政策

C、发行人评级

D、经济周期

【答案】C

【解析】正确答案是C。发行人评级是微观因素。A利率、B监管和D经济周期都是宏观影响因素。知识点：宏观微观因素区分。易错点：混淆层面分析。

9、在ABS市场中，哪类投资者通常最关注基础资产质量？

A、交易型投资者

B、套利投资者

C、长期持有型投资者

D、投机者

【答案】C

【解析】正确答案是C。长期持有者依赖基础资产现金流。A交易型关注价格，B套利关注价差，D投机者关注短期波动。知识点：投资策略差异。易错点：忽略持有期限的影响。

10、下列哪项趋势最可能改变未来ABS投资者结构？

A、区块链技术应用

B、绿色金融发展

C、人口老龄化

D、社交媒体普及

【答案】C

【解析】正确答案是C。老龄化增加长期资金需求。A区块链是技术手段，B绿色金融是细分领域，D社交媒体影响有限。知识点：结构性趋势分析。易错点：高估技术短期影响。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些属于ABS市场的主要机构投资者类型？

A、商业银行

B、保险公司

C、养老基金

D、证券公司

E、零售投资者

【答案】A、B、C、D

【解析】正确答案是A、B、C、D。这些都是典型的机构投资者。E零售投资者通常通过基金间接参与。知识点：投资者分类。易错点：混淆直接和间接投资者。

2、影响投资者选择ABS产品的因素包括？

A、信用评级

B、期限结构

C、流动性

D、发行人声誉

E、基础资产类型

【答案】A、B、C、D、E

【解析】全部正确。这些因素都会影响投资决策。知识点：投资决策框架。易错点：忽略某些隐性因素如发行人声誉。

3、下列哪些投资者类型通常偏好短期ABS？

A、货币市场基金

B、商业银行

C