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2025年特许金融分析师杠杆与固定收益投资组合管理专题试卷及解析

2025年特许金融分析师杠杆与固定收益投资组合管理专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在构建杠杆固定收益投资组合时，投资组合经理最可能优先考虑以下哪个因素？

A、最大化收益率

B、最小化信用风险

C、管理久期风险

D、降低流动性风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。在杠杆固定收益投资组合中，久期风险是核心风险之一，杠杆会放大利率波动对组合价值的影响，因此管理久期风险是首要任务。A选项最大化收益率是目标但不是优先考虑的风险因素；B选项信用风险重要但通常次于利率风险；D选项流动性风险在固定收益中确实存在，但不如久期风险关键。知识点：杠杆投资组合的风险管理。易错点：考生可能误选A，认为收益率是首要目标，但风险管理才是杠杆投资的核心。

2、以下哪种债券最适合用于构建杠杆投资组合的抵押品？

A、高收益公司债

B、可转换债券

C、国债

D、新兴市场债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。国债具有高流动性和低信用风险，是理想的杠杆抵押品。A选项高收益公司债信用风险高；B选项可转换债券流动性较差；D选项新兴市场债券波动性大且流动性不足。知识点：杠杆抵押品的选择标准。易错点：考生可能忽略流动性对抵押品的重要性。

3、在固定收益投资组合中，杠杆的使用最可能导致以下哪种风险？

A、流动性风险

B、操作风险

C、基差风险

D、汇率风险

【答案】A

【解析】正确答案是A。杠杆会增加交易规模，从而放大流动性风险，尤其是在市场紧张时。B选项操作风险与杠杆无直接关系；C选项基差风险主要涉及衍生品对冲；D选项汇率风险与外币敞口相关。知识点：杠杆对投资组合风险的影响。易错点：考生可能误选C，但基差风险并非杠杆的主要风险。

4、以下哪种策略最适合用于降低杠杆固定收益投资组合的利率风险？

A、买入利率互换

B、卖出信用违约互换

C、增加高收益债券配置

D、缩短组合久期

【答案】D

【解析】正确答案是D。缩短久期直接降低利率敏感性。A选项买入利率互换会增加久期；B选项卖出信用违约互换增加信用风险；C选项增加高收益债券配置会提高风险而非降低利率风险。知识点：利率风险管理策略。易错点：考生可能误选A，但利率互换的方向需明确。

5、在杠杆固定收益投资组合中，以下哪个指标最能反映杠杆水平？

A、夏普比率

B、信息比率

C、杠杆比率

D、跟踪误差

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠杆比率直接衡量杠杆使用程度。A选项夏普比率衡量风险调整后收益；B选项信息比率衡量相对基准的表现；D选项跟踪误差衡量与基准的偏离度。知识点：杠杆投资组合的绩效指标。易错点：考生可能混淆杠杆比率与其他绩效指标。

6、以下哪种债券在杠杆投资组合中最可能导致追缴保证金？

A、投资级公司债

B、市政债券

C、抵押贷款支持证券

D、短期国库券

【答案】C

【解析】正确答案是C。抵押贷款支持证券波动性高且流动性较差，易触发追缴保证金。A、B、D选项流动性较高且波动性较低。知识点：追缴保证金的风险因素。易错点：考生可能忽略流动性对追缴保证金的影响。

7、在固定收益投资组合中，杠杆的使用最可能影响以下哪个绩效指标？

A、阿尔法

B、贝塔

C、夏普比率

D、信息比率

【答案】C

【解析】正确答案是C。杠杆会放大收益和波动，从而影响夏普比率。A选项阿尔法衡量超额收益；B选项贝塔衡量市场敏感性；D选项信息比率衡量相对表现。知识点：杠杆对绩效指标的影响。易错点：考生可能误选A，但阿尔法与杠杆无直接关系。

8、以下哪种策略最适合用于管理杠杆固定收益投资组合的信用风险？

A、买入信用违约互换

B、卖出利率互换

C、增加国债配置

D、缩短久期

【答案】A

【解析】正确答案是A。买入信用违约互换可以对冲信用风险。B选项卖出利率互换管理利率风险；C选项增加国债配置降低整体风险但非针对性；D选项缩短久期管理利率风险。知识点：信用风险管理工具。易错点：考生可能混淆信用风险与利率风险的管理工具。

9、在杠杆固定收益投资组合中，以下哪种情况最可能导致强制平仓？

A、利率上升

B、信用利差收窄

C、抵押品价值下降

D、流动性提高

【答案】C

【解析】正确答案是C。抵押品价值下降会触发追缴保证金，若无法满足则强制平仓。A选项利率上升影响债券价格但非直接原因；B选项信用利差收窄通常利好；D选项流动性提高降低风险。知识点：强制平仓的触发条件。易错点：考生可能误选A，但利率上升需通过抵押品价值下降间接影响。

10、以下哪种债券最适合用于杠杆投资组合的对冲策略？

A、高收益债券

B、可转换债券

C、国债期货

D、新兴市场债券

【答案】C

【解析】正确答案是C。国债期货流动性高且可用于对冲利率风险。A、B、D选项流动性较差且不适合对冲。知识点：对冲工具的选择。易