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2023年9月第9期经济论坛Sep.2023No.9

总第638期EconomicForumGen.638

◆财税金融◆

我国上市公司资本结构质量分析

仲旭，路栋博

（东北大学秦皇岛分校管理学院，河北秦皇岛066004）

【摘要】财务报表分析为研判企业财务报表数据背后的战略规划、经营管理活动、财务决策水平提供了

有效的分析工具。文章以A公司为例，对其2020—2021年合并财务报表和母公司财务报表数据进行了相关

的分析之后，对公司的资本结构质量进行了研判，并在此基础上分析母公司及集团发展战略、经营业绩与财

务决策水平以及公司治理能力等内容。研究认为，A公司资本结构质量良好，从资本结构的质量分析也反映

出了公司实行开拓型战略、具有良好的经营管理和财务筹划水平以及较强的公司治理能力。此外，该研究为

企业资本结构质量的分析提供了脉络思路及案例经验，同时也为外部信息的使用者提供了有益借鉴。

【关键词】财务报表分析；资本结构质量；财务决策；公司治理能力

【作者简介】仲旭，博士，东北大学秦皇岛分校管理学院讲师，经管实验中心主任，研究方向：企业财务管

理、公司治理；路栋博，中央财经大学会计学院研究生，研究方向：企业财务管理、财务会计。

中图分类号：F276.6文献标识码：A

引言管理活动、战略制定、实施等方面与企业财务状

况的内在联系及其影响，而这也正是财务报表分

企业财务报表主要包含资产负债表、利润表析的魅力所在。

和现金流量表，反映了企业在某一特定日期的财资本结构质量分析作为财务报表分析的重要

务状况、某一会计期间的经营成果和现金流量状内容之一，无论是对债权人、投资者还是对企业

况等。对于报表信息的使用者来说，这些“原生经营者来说都具有十分重要的意义。根据现代资

态”的报表数据还不能直接为决策使用，因此需本结构理论研究可知，资本结构影响着企业的价

要利用专门的财务分析方法“这根线”，将报表中值，影响着债权人、股东和经营者等利益相关者

一个个看似毫无联系的数据串联起来，通过深的关系，影响着企业的控股权……因此基于财务

入、细致的财务分析，让信息的使用者拨开迷雾报表数据的资本结构质量分析不仅仅是研究企业

看到企业“真实”的状态，揭示企业的各项经营资金来源构成及其比例关系，而是要更深入分析

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◆财税金融◆

企业现有的资本结构与非财务因素关系及影响，建设性意见。

诸如企业战略、投资决策水平、筹资的弹性和应尽管传统财务分析因其严密的数据逻辑性被

对风险能力、公司治理能力等，资本结构质量对学者及实务界广泛研究和应用，但是随着我国企

于一个企业未来的发展、战略格局的形成以及资业发展模式、资本市场状况、会计准则、财务报

源整合能力等方面都起到了至关重要的作用。张表结构与体系等的变革，传统财务报表分析愈来

新民教授在其所著的《财务报表分析》一书中也愈无法满足报表分析者对公司财务、经营等状况

[9]

写道：“资本结构质量分析是财务状况质量分析体进行全面、真实、有效的分析需求，传统财务分

系的起始点和立足点。”因此，