学大教育投资研报：发展历程与业务模式分析.pdfVIP

学大教育投资研报(IPO版)学大与比较

在考试至上的，中小学一直都是热门生意，各地各类机构可谓层出不穷，

但把这门生意做到覆盖31个省市，拥有157个教学点，年营收7700万的却只有学

大教育（XUE，0.00，0.00%）。

这家靠做网上家教中介起家的公司，在经过一段顺水推舟式的期后，走上做“线上

线下相结合课外辅导连锁”的道路，并最终依靠“一对一”的个性化方式，在竞争激

烈补习市场上逐步壮大。而中期的，也让其营业额从最初的几百万跃升至7000多万美

元。

以下报告将从学大教育的发展历程和概况、公司结构和股权结构、业务构成、运营模式、近

三年的经营业绩增长情况、行业状况地位等方面对学大教育进行介绍。

一、学大教育的发展历程与公司概况

1.2001：从网络架构师到网络创业者

1998年从科技大学，随后进入方当了一名网络架构师。在

同方曾负责医疗网项目，项目完成后顺利得到怡富4000万风险

投资，该对其造成强烈触动。2001年9月10日，和实习时认识的朋友姚

劲波凑了10万块钱，创立学大教育科技()。学大名称来自“人之蓄蕴，由学而

大”。

2.2001-2004：小富即安的初创期

公司成立后，与合作伙伴一起开发一个EJIAJIAO网资匹配系统，推出

。通过这个网络中介系统，任何一个地方的大学生或老师都可把

自己的教学优势和特点在网上详细展示，而家长登录后，则可通过快速找到需要的家

庭。凭着这个师资匹配系统，学大很快占领了近80%的家教中介市场份额，到2004

年家庭达30万人次，学大教育从中收取信息费，公司销售额也达到了几百万。

3.2004-2007：把生意从几百万做到1亿

依靠网络中介收取信息服务费，学大营收达到几百万，但要继续做大却很难。2004年9

月，学大开始谋求，从单纯的家教中介变身为互联网线上线下相结合的课外辅导连

锁学习。证明，这样的是成功的。从2004年9月到2007年，学大在33

个一线城市设立了和129个学习，销售额首次突破了一个亿。除了以外，学

大在国内多个一线城市设立，并建立“一对一”个性化学习。

4.2007-2015：圈地阶段

2007年10月，学大接受鼎晖2000万注资，开始新一轮快速发展。从2007年底开

始到2008年9月，不到1年多时间里，学大设立的城市从7个增加到30多个，新建

立100多个学习，扩张速度超过500%。2008年9月，学大扩张，开始强化管理与

教学。在总营收方面，学大从2007年起开始亏损，2007年亏损602.9万，2008年亏损

1245.2万，2015年亏损160.8万。亏损的主要在于营收与运营成本过高，其中

师资成本占据很大部分。

5.2015-目前：稳步发展寻求上市

截止2015年上半年，学大覆盖城市数达到44个，教学达157家。2015年上半年

营收7780万，已超2015年全年营收。2015年10月16日，学大教育向证监

会提交F-1上市申请。公司计划以“XUE”为代码，在纽交所上市。

二、学大教育公司结构及股权结构

据学