再论转债择时与择券.pdfVIP

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在转债投资中,择时与择券是两种配置思路,在不同市场环境下,应如何合理配

置择时与择券的权重?各类择时策略与择券策略的实际表现又有何差异?

1、转债择时探讨

择时的本质价值在于识别并利用这种结构性分化。可转债作为兼具股性与债性

的混合型证券,其收益来源天然具有双重属性:正股上涨带来的进攻性收益与债

底保护提供的防御性价值。然而,市场环境的变化使得这两类特征在不同时期的

有效性存在显著差异。例如在权益市场趋势向上时,高股性转债能够充分参与正

股涨幅;而在市场下行或震荡期,高债性转债凭借债底支撑展现出更优的风险收

益比。因此,有效的择时能力能够在不同市场环境下动态调整组合风险暴露,

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