房地产行业2026年投资策略报告：从活下去到再出发，聚焦各赛道优质企业-251107-中信建投-46页.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2026年投资策略报告

从活下去到再出发，聚焦各赛道房地产

优质企业

核心观点

政策持续支持地产行业的背景下，行业销售降幅出现明显收窄，

我们预测2026年市场销售止跌回稳将近，投资因具有一定的滞维持强于大市

后性或仍将承压，预计2026年全国商品房销售面积、房地产开竺劲

发投资额、新开工面积、竣工面积的同比增速分别为-5.2%、-9.8%、

zhujinbj@

-13.6%、-10.5%。行业历经近4年的洗牌后，房企的债务违约高

SAC编号:S1440519120002

峰已过，出险房企的债务重组也出现积极进展，房地产行业的投

SFC编号:BPU491

资逻辑已经全面从活下去转向再出发，各赛道的优质企业有望取

得先发优势。开发赛道中看好土储集中于核心城市、产品力强的吴梦茹

企业；商业赛道中看好持有商业地产丰富优质、运营能力强的企wumengru@

业；物管赛道中看好数智化程度高、成本管控能力优秀的企业。SAC编号:S1440525060002

摘要发布日期：2025年11月07日

市场渐近见底，房企财务风险已明显下降。在中央政策定调持续

支持房地产行业，2022年以来各地频繁因城施策、大部分城市的市场表现

购房限制性政策已基本取消的背景下，房地产销售降幅出现明显28%

18%

收窄，2025年前9月全国商品房销售面积同比下降5.5%，降幅

8%

较去年全年收窄7.4个百分点。我们预测2026年市场销售止跌回-2%

-12%

稳将近，投资因具有一定的滞后性或仍将承压，预计2026年全

-22%

444444444444

国商品房销售面积、房地产开发投资额、新开工面积、竣工面积////////////

121234567890

11/////////1