IMF-降低南非通胀目标的宏观经济影响（英）-2025.11.pdfVIP

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2025-11-25 发布于内蒙古
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MacroeconomicEffectsof

LoweringSouthAfrica’s

InflationTarget

JanaBricco,MarioMansilla,DeliaVelculescuandPhilippeWingender

WP/25/237

IMFWorkingPapersdescriberesearchin

progressbytheauthor(s)andarepublishedto

elicitcommentsandtoencouragedebate.

TheviewsexpressedinIMFWorkingPapersare

thoseoftheauthor(s)anddonotnecessarily

representtheviewsoftheIMF,itsExecutiveBoard,

orIMFmanagement.

2025

NOV

IMFWorkingPaper

AfricanDepartment

MacroeconomicEffectsofLoweringSouthAfrica’sInflationTarget

PreparedbyJanaBricco,MarioMansilla,DeliaVelculescuandPhilippeWingender*

AuthorizedfordistributionbyAndreaRichterHume

November2025

IMFWorkingPapersdescriberesearchinprogressbytheauthor(s)andarepublishedtoelicit

commentsandtoencouragedebate.TheviewsexpressedinIMFWorkingPapersarethoseofthe

author(s)anddonotnecessarilyrepresenttheviewsoftheIMF,itsExecutiveBoard,orIMFmanagement.

ABSTRACT:Thispaperexploresthemacroeconomicimplicationsofloweringtheinflationtargetinan

EmergingMarketsuchasSouthAfricausingtheIMF’sGlobalIntegratedMonetaryandFiscalmodel(GIMF).

Model-basedsimulationsindicatethatloweringtheinflationtargetfrom4.5to3percent,asrecentlyannounced

bySouthAfrica’scentralbank,mayentailmoderatenear-termoutputcosts(measuredbytheso-called

“sacrificeratio”),whileleadingtomedium-termoutputgainsandlowerborrowingcosts.Thenear-termcosts

criticallydependonthecredibilityofthecentralbank,whichdeterminesthespeedwith

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