【诚通-2025研报】宏观与大类资产周报：经济数据波动加大，股票指数高位震荡.pdfVIP

2025年11月15日

宏观经济

经济数据波动加大，股票指数高位震荡

——宏观与大类资产周报（2025.11.10—2025.11.15）宏观周报

大类资产表现

A股大势研判：上周A股整体震荡调整，主要宽基指数普遍下跌，上证

综指、沪深300、创业板指分别下跌0.2%、1.1%、3.0%。日均成交金额为2.02

邢曙光（分析师）

万亿元，较前周小幅放量。两融余额为2.51万亿元，较前周小幅上升，融资

xingshuguang@

买入占比小幅上升。中央经济工作会议前有望高位震荡，轻指数重结构。基登记编号：S0280520050003

本面维持弱势，10月投资、消费、地产数据继续回落。海外机构预判经济增

速达成全年5%增长目标压力不大，年底前国内或无更多政策刺激，也对市钟山（分析师）

场情绪有所影响。资金面，海外流动性负面影响仍然持续，拖累股市表现。zhongshan01@

国内微观流动性方面，两融余额维持日均2.5万亿元高位，但随着主线科技登记编号：S0280525060002

板块调整，10月新增开户数自6月份以来首次出现环比回落，边际上也有所

拖累。整体在中央经济工作会议前后依然维持高位震荡判断。段雅超（分析师）

A股配置策略：锂电池材料热度持续，继续把握资金高切低机会。关注duanyachao@

底部有机硅、油服、航空板块，关注低估值银行及上证央企红利板块。储能登记编号：S0280525060001

方面，关注储能产业链及上游锂电池原材料机会。化工、光伏方面，关注反

内卷减产逐步落地的有机硅及硅料板块。机械方面，油服板块景气度回升。窦凯（研究助理）

消费方面，建议关注三季报业绩验证的航空公司投资机会。doukai@

登记编号：S0280124090001

宏观经济及政策动态

10月，受出口增速下滑，财政前置效应消退，以及高基数、中秋节错位

等因素影响，供给、需求均有所走弱。供给端，工业、服务业生产同比增速相关报告

分别从6.5%、5.6%下降至4.9%、4.6%。需求端，固定资产投资累计同比增《指数再度突破4000点，中央经济工作

速从-0.5%下降至-1.7%；社会消费品零售总额同比增速从3%小幅下降至会议前有望高位震荡》2025-11-08

2.9%；出口同比增速从8.1%下降至-1.1%。融资端，10月，新增信贷2200亿《中美元首会晤，关税阶段性下调》2025-

元，低于去年同期的5000亿元；新增社融8150亿元，低于去年同期的1412011-01

亿元。M2同比增速从8.4%下降至8.2%，社融同比增速从8.7%下降至8.5%。《四中全会胜利召开，中美谈判再次开

启》2025-10-25

行业中观监测

《核心CPI持续修复，中美贸易关系或有

上周，钢铁产业链开工率上升，化工产业链开工率下降；新房、二手房缓和空间》2025-10-18

销售均回升；水泥发运率下降；集装箱吞吐量上升。10月1-31日，全国乘《国庆假期消费平稳增长，中美贸易谈判

用车市场零售238.7万辆，同比去年同期增长6%，较上月增长7%。上周，变数再起》2025-10-11

猪肉平均批发价降至18.06元/公斤，同比增速升至-25.01%；蔬菜平均批发《市场短期调整，节后行情或延续》2025-

价升至5.77元/公斤，同比增速升至13.49%；铁矿石期货、螺纹钢期货分别09-27

上涨0.9%、0.6%，焦煤期货下跌6.8%；原油价格上涨1.0%；黄金价格上涨《美联储如期降息，中美元首通