2025年金融风险管理师汇率决定的资产市场替代性与非替代性专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师汇率决定的资产市场替代性与非替代性专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师汇率决定的资产市场替代性与非替

代性专题试卷及解析

2025年金融风险管理师汇率决定的资产市场替代性与非替代性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在资产市场替代性框架下，当本国债券与外国债券完全可替代时，投资者主要

依据什么因素进行资产配置？

A、预期收益率

B、流动性风险

C、政治风险

D、交易成本

【答案】A

【解析】正确答案是A。在完全替代性假设下，投资者只关注预期收益率，通过利

率平价条件调整资产配置。B、C、D选项在非替代性模型中更为重要，但完全替代性

框架下这些因素被忽略。知识点：资产市场替代性理论。易错点：混淆替代性与非替代

性模型的核心影响因素。

2、根据非替代性资产市场模型，以下哪项因素会导致本币升值？

A、本国债券风险溢价上升

B、外国债券风险溢价上升

C、本国货币政策宽松

D、外国经济增长加速

【答案】B

【解析】正确答案是B。外国债券风险溢价上升会降低其吸引力，导致资本流入本

国，本币升值。A选项会导致本币贬值，C选项通过利率渠道导致贬值，D选项可能通

过贸易渠道影响汇率。知识点：非替代性模型中的风险溢价效应。易错点：忽略风险溢

价变化对资本流动的影响方向。

3、在资产市场替代性分析中，“未抵补利率平价”成立的必要条件是？

A、存在资本管制

B、投资者风险厌恶

C、资本完全流动

D、市场分割

【答案】C

【解析】正确答案是C。未抵补利率平价要求资本完全流动且投资者风险中性，此

时利率差等于预期汇率变动率。A、D选项违反资本流动假设，B选项引入风险溢价使

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平价条件不成立。知识点：利率平价理论的前提条件。易错点：混淆抵补与未抵补利率

平价的适用条件。

4、以下哪种情况最符合资产市场非替代性特征？

A、投资者仅根据利率差异调整资产组合

B、本国与外国债券收益率完全同步变动

C、投资者要求额外的风险补偿才持有外国资产

D、汇率波动完全由基本面因素决定

【答案】C

【解析】正确答案是C。非替代性意味着投资者因风险厌恶等因素要求风险溢价。A、

B选项反映替代性特征，D选项未涉及资产替代性问题。知识点：非替代性模型的核心

特征。易错点：将汇率决定因素与资产替代性特征混淆。

5、在资产市场替代性框架下，当本国利率突然上升时，短期内会出现？

A、本币立即升值

B、本币立即贬值

C、汇率超调现象

D、资本外流加剧

【答案】A

【解析】正确答案是A。根据利率平价，本国利率上升会吸引资本流入，导致本币

升值。B选项方向错误，C选项是粘性价格模型特征，D选项与资本流动方向相反。知

识点：替代性模型中的利率传导机制。易错点：忽略短期资本流动对汇率的直接影响。

6、非替代性模型中，“资产组合平衡效应”主要指？

A、货币政策通过改变货币供应影响汇率

B、投资者调整不同货币资产比例影响汇率

C、贸易收支变化引起汇率变动

D、预期因素主导汇率波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。资产组合平衡效应强调投资者在替代性不完全时调整资产

组合的行为。A选项是货币分析法特征，C选项属于贸易模型，D选项未涉及资产组合

调整。知识点：非替代性模型的传导机制。易错点：混淆不同汇率决定理论的核心机制。

7、以下哪项证据支持资产市场非替代性假设？

A、利率平价条件长期成立

B、汇率波动远超利率波动

C、资本流动对利率变化高度敏感

D、国内外债券收益率高度相关

【答案】B

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【解析】正确答案是B。汇率过度波动表