【国盛-2025研报】食品饮料行业点评：近期更新反馈：固本强基，趋时驭势.pdfVIP

证券研究报告|行业点评

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20251116

年月日

食品饮料

近期更新反馈：固本强基，趋时驭势

投资建议：1、白酒：供给端持续变革寻增量，需求端静待动销渐修复，增持（维持）

行业绝对配置价值已逐渐显现，建议配置：1）短期边际变化弹性标的：

泸州老窖、港股珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒、水井坊；2）筹码结构优

行业走势

化：迎驾贡酒、洋河股份、老白干酒等；3）中长期经营质量龙头标的：

贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒、今世缘等。2、大众品：产品食品饮料沪深300

健康升级，势能渠道突破，积极海外掘金，优先关注成长股、后续切换复20%

苏：1）高景气或高成长逻辑：东鹏饮料、燕京啤酒、珠江啤酒、万辰集12%

团、盐津铺子、有友食品、新乳业、百龙创园等，港股卫龙美味等。2）

4%

政策受益或复苏改善：百润股份、青岛啤酒、海天味业、伊利股份、重庆

啤酒、安琪酵母、洽洽食品、仙乐健康、安井食品、立高食品、好想你等，-4%

港股农夫山泉、华润饮料、HH国际控股等。-12%

-20%

近期我们与多家公司交流，面对健康化、多元化、年轻化的消费趋势，企2024-112025-032025-072025-11

业积极丰富产品布局、拥抱势能渠道、挖掘海外增量，同时重塑组织架构、

优化产能布局，在夯实基本盘的同时蓄势长远发展。作者

分析师李梓语

白酒：供给端持续变革寻增量，需求端静待动销渐修复：

执业证书编号：S0680524120001

邮箱：liziyu1@

水井坊：持续控量挺价，优化产品矩阵。品牌端，“水井坊”与“第一坊”

分析师陈熠

双品牌协同发展。产品端，井台及以上产品仍明显承压，天号陈下滑幅度

执业证书编号：S0680523080003

相对较小。2025年9月公司推出次高端新品“水井坊井18”，定价400-

邮箱：chenyi5@

600元，创新采用“创富坊主+创富合伙人”经销体系，在核心区域限量

分析师黄越

招商。未来计划继续推出新品拓展年轻化、个性化细分赛道。渠道端，持