EVA视角下股东机会成本的分析.pdfVIP

㜭/0�㜭-,㓅㙨㞲㛿㏎La^*/0�Da*-,

.,-4ゆ1㒾4HUZ\@JPLUJLHUKALJOUVSVN`CSk�.,-4

$/㢚㢝㞼Œ㓌éㄡ㓉㚘�㓣

㩇エ㓯

㩃㥺㝲㖨㣰㒚⊥▍é㢥▍㧲�Ä㩺

㑚㢔㩻%6!

%BNMNLHB6@KTD!CCDC

㝲㖨∞�� 㒠z㛾㢴àãŠ�パ㑦㚠p㥂㡽à��㥚Λ◢㙋㞼Œ㣠〇㒽⊥�

㜉ァ㚘㒿㑬㆗㕊q㓉㑸㩃�㢮㥉ㄢ’%6!㝾㑬㢴àú㝔㚘�ァ㟍㒭Λ㛊㜑㙋㘹㘕�㑊�╔û㛕○㞼㓐㣴㓉Λ�㩺

�㣴㓉㕓�㒸㒿�¶ãŠ%6!à��㑿㜮㧒㨲㩺㥗㤺㑉㥉リ㝼㢥Λ㣠�㐨㓻「㕓パ�㝵㢰ãŠ㣴㓉ㄡ㓉㚘㩓÷㩺

「%6!㚘ヅΠ㢔㔄㐻ãŠ㣴㦓㨍㕦㦒㞢○㞼㓐㣴㓉「ãŠà��㥚�㒿㦐㢔ㄑŸ㩺q

�㧇㢸%6!㩻㓌éㄡ㓉㞼㓐㣴㓉㩼㝾㑬㢴à

““�㝈�㩻

㓚㩺れ㖊を㙬¶’≦€ぶ��㚘㜼㙔ΛŠ㝾㢴àq

㔬㥉

ㄢ’ぶ※㝲㖨㤃㕃㤨㒩㩺ぶ※㝲㖨ú�㥀‚⊙�



0@,㢚㢝㞼Œ㓌éㄡ㓉㚘㛊㜑㚧㚘�ㄑŸ�㩺「㥁zú㝔㚘を㙬㤨㒩q—㥏をㄢ’��

㣴㓉ㄡ㓉㚘◢㣦〨㒠㓌éㄡ㓉㩺㞼Œ㓌éㄡ㓉MJΛ㝲㖨�㙓�㤇���≠㩺�ズㄢ’ãŠ㝾

〨㒠㞼Œ㏑㞼㓐㣴㓉㥗㤺Ø㙔㒂キ㐽㓐㝲㙔ぇ㥂㑬㜼㙔㩺㑊㩓ㄢ’ãŠ㚘㜡³㕣ゅ㩺㢟�ãŠì㝼

㡽ド㨢㚧㐀㣴㞢㑩ガ㕂㨢㚧㚘㐀㣴㐇㦁q㘕㞢㩺‚㜼㖂㔳キ“▅‧㚘㧒㨲㩺ゆ㒾’㣴╝�ぷ

㒠㆔㒿㚘㐀㣴㥺㒠㒿㑬㚘㩺㤺ァ㐀㣴㡽—ナナㄑΘt“━ãŠ㣞㣡È㝲㡅Š㝾㞠㔃㒱㡽�㖉u㩸㜹㜆

㚴㐀㣴㐇㦁㙄÷¶㣴㓉ㄡ㓉㩺ƒ㞼Œ㣠〇㒽⊥�㚘t㒱㡽�㖉u㩹㚘㢙㜣㩺㩭�━ã◢㒃;L7㢹㘄㩺ょ

㣠�㜼㙔㚧㓻㚫・q㆔Ú㩺—±◥㢘㢀㦒��㣴㓉†㢙○㥁z㞠㔃㐨㓻㚘㢥㜻qt㒱㡽�㖉u㆛オ±

㐀㣴—㞼Œ�㥚㚘à�㩺㒿㑬�㙬㣴㓉㥂㡽㐀㣴㩺ㄢ’€ぶ��㥔㗈㙮Ú�㣴Á㑦㚠㙄㩸HE;㩺��

〥�㒠�㙬€ぶ��㞼㓐㣴㓉㚘㐀㣴;L7㩺㝾㑬㖹�㣴Á㩹—˜㢔㞄�リ㐨㓻㚘ì㝼Š㝾㞠㔃㔳

㢴àú㝔㟜⊙㒿㑬㢴àãŠ㚘㚟�㟜�㩺㜖㛋ì㝼キ�;L7Š㝾㢴à㐨㓻㤢�㚘う㨙㩺㙮¶━ã’

é㢥à�㢴à㚘㞐㧸q㆔Ú㩺㥗㤺;L7㢴àú㝔㛊♁㑆㞼Λ㜼㙔㒂㖉㚘㘶㕇リ㩺㥁z㢴àú㝔㚘㑦

㜑㞼Œ㓌éㄡ㓉「◢㙋㞼Œ㣠〇㒽⊥�ノ㒿ヘ㢔q㑬ょ‚㙔ㄎqゆΛ

ゆ’㣴╝���㢦

;L7㝾㑬㞠㔃㐨㓻㢔㕦ãŠ㜼㙔㞡Ú㞼Œà±t㒱㡽�㖉u㩺「;L7ú㝔㚘㞠㔃㓐㦐p㣴㓉ㄡ

�㒽⊥�—㚧㓻㩺㒠z㛾㞄�㚘㣠�㜼㙔Λ㊊㓉㙄p㣋㑶㨢㚧㜮�±�㢦㩺�;L7㞠㔃ú㝔㥂

㝾㞠㔃㚘ú㝔㩺▔㒠ãŠ㚘㜋���㖹���㥷㣴zn㕃▼ζΛ㛿▍q

㓉ㄡ㓉㚘㑦㚠q㥁z㞠㔃㐨㓻㚘è�‧¶㜖㛋ì㝼㧺㚴㥁zú㝔‧━ã㚘�㨙◢㒃Λ㝲㩋㚘㜅

é㢥㔃㜻�㚴㚳¶�㖹Λ㛄㓅㐀㣴㚘う㧯㩺㒸㖎㦐㝚�;L7‧’ã㜼㙔“�パz○ㄡ㑬qt㒱㡽�

Ⅷ�ãŠ�㥚à�㚘㟜�㩺㒿�¶㑧ζ㊂㦐㢚㖉u㒠;L7を㙬㚘㥗㙬㖉�㩺‚�㚘ãŠ‧�ú

㣴㓉ㄡ㓉p㘪㨙Λ㚩㚧㚘㥌㕦㢙㔳㆟⊥㚘㙋㣘㩺㑊㜼㙔㒂㨙㒿㆔‚�㩺㚧�━ã㜼㙔〨㥁z㙋㘹㩺

㩓㜼㙔㑬㙄q;L7㑶ú㔉㓬㦍㙬t㒱㡽�㖉u㩺‧�ú㒂㨙㔄㐻

㞼㓐㣴㓉ㄡ㓉㒠㣴㓉ㄡ㓉“㓡—㦐㢔㚘z’ãŠ◢㧩㗸㖠㣋㑶㩺�パ━ãà�㢴à㥔㗈�㙔

㥷�㩺㞼㓐㣴㓉ㄡ㓉�ル㣴㓉ㄡ㓉㚘㕓㦐「¶ãŠ�q㚫�㛊㜑㒣㛣㙮¶━ã㜼㙔㚘㘽㘶リ㩺z○㜉

�ü㑦㚠㚘�㥽ヅΠ㦐⊥㩺㛊㜑㞼㓐㣴㓉ㄡ㓉㒠ãァ€㧯�±;L7㚘㟹˜リ㩺㚫�㓙߁㦍㙬;L7�

Šà�㢴à㚘z’㦐㢔㙊㠋q㝾㑬㢴àú㝔㚘㨗’♁㑆㞼€ぶ��㕓━ã㒸㟜



ㄢ’0@,㝾㑬㢴àú㝔㚘�ァ㟍㒭Λ㛊㜑㙋㘹�㙔㢴àΛ㚰◢