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2025年金融风险管理师信用衍生品对冲有效性评估专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用衍生品对冲有效性评估专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师信用衍生品对冲有效性评估专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估信用衍生品对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲策略的系统性风

险暴露？

A、基差风险

B、名义本金比例

C、Beta系数

D、信用事件相关性

【答案】C

【解析】正确答案是C。Beta系数衡量的是对冲工具与被对冲资产价格变动的系统

性关联性，是评估对冲有效性的核心指标。A选项基差风险反映的是对冲工具与标的

资产价格变动的不一致性，属于非系统性风险；B选项名义本金比例仅反映对冲规模，

不涉及风险关联性；D选项信用事件相关性是特定于信用衍生品的风险因素，但不如

Beta系数具有普适性。知识点：对冲有效性评估的核心指标。易错点：容易混淆基差风

险与系统性风险的含义。

2、信用违约互换（CDS）在对冲企业债券信用风险时，最可能面临的挑战是？

A、流动性不足

B、期限错配

C、交易对手风险

D、监管限制

【答案】B

【解析】正确答案是B。企业债券与CDS的期限往往不完全匹配，导致对冲效果不

完整。A选项流动性不足虽然存在，但不是主要挑战；C选项交易对手风险可以通过中

央清算机制缓解；D选项监管限制在成熟市场影响较小。知识点：信用衍生品对冲的实

操难点。易错点：容易忽视期限匹配的重要性。

3、在评估信用衍生品对冲有效性时，以下哪种方法最能反映极端市场情况下的表

现？

A、VaR模型

B、压力测试

C、历史模拟法

D、蒙特卡洛模拟

【答案】B

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【解析】正确答案是B。压力测试专门用于评估极端市场情况下的风险表现，而其

他方法更多依赖历史数据或正态分布假设。A选项VaR模型在极端情况下可能失效；C

选项历史模拟法受限于历史数据范围；D选项蒙特卡洛模拟虽能模拟极端情况，但不如

压力测试直接。知识点：极端风险度量方法。易错点：容易混淆不同风险模型的适用场

景。

4、信用联结票据（CLN）在对冲信用风险时，与CDS相比的主要优势是？

A、成本更低

B、无交易对手风险

C、流动性更高

D、监管资本要求更低

【答案】B

【解析】正确答案是B。CLN通过发行票据形式将信用风险转移给投资者，避免了

CDS的交易对手风险。A选项成本通常更高；C选项流动性通常低于CDS；D选项监

管资本要求取决于具体产品设计。知识点：不同信用衍生品的风险特征。易错点：容易

忽视交易对手风险的重要性。

5、在评估信用衍生品对冲有效性时，以下哪项因素最可能导致对冲失效？

A、市场波动率上升

B、信用评级下调

C、宏观经济恶化

D、参考实体与对冲工具的信用质量不匹配

【答案】D

【解析】正确答案是D。信用质量不匹配会导致对冲工具无法有效覆盖标的资产的

风险。A、B、C选项虽然会影响对冲效果，但属于市场环境变化，不必然导致对冲失

效。知识点：对冲失效的主要原因。易错点：容易混淆市场风险与信用风险。

6、总收益互换（TRS）在对冲信用风险时，与CDS相比的主要区别是？

A、覆盖利率风险

B、成本更高

C、流动性更低

D、监管更严格

【答案】A

【解析】正确答案是A。TRS不仅覆盖信用风险，还覆盖利率风险，而CDS仅覆

盖信用风险。B、C、D选项虽然可能存在差异，但不是本质区别。知识点：不同信用衍

生品的风险覆盖范围。易错点：容易忽视TRS的多风险覆盖特性。

7、在评估信用衍生品对冲有效性时，以下哪项指标最能反映对冲策略的稳定性？

A、夏普比率

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