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2025年特许金融分析师治理风险乘数折价调整专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师治理风险乘数折价调整专题试卷及

解析

2025年特许金融分析师治理风险乘数折价调整专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在评估公司治理风险时，以下哪项因素最可能导致投资者要求更高的风险折价？

A、公司拥有独立的董事会

B、管理层持股比例较高

C、存在关联交易且披露不充分

D、定期发布社会责任报告

【答案】C

【解析】正确答案是C。关联交易且披露不充分是典型的治理缺陷，会增加信息不

对称和潜在利益冲突，投资者会要求更高的风险折价。A、B、D都是良好的治理实践，

能降低风险而非增加折价。知识点：治理风险与折价的关系。易错点：可能误认为B

（管理层持股高）是风险因素，实际上适度持股能降低代理成本。

2、以下哪种情况最可能触发乘数折价调整？

A、公司市盈率高于行业平均

B、公司存在重大诉讼风险

C、公司现金流稳定增长

D、公司品牌价值提升

【答案】B

【解析】正确答案是B。重大诉讼风险属于典型的风险因素，会直接导致估值乘数

下调。A是市场表现，C和D是积极因素，不会触发折价。知识点：风险事件对估值

乘数的影响。易错点：可能混淆市场表现（A）与风险因素（B）的区别。

3、在治理风险评估中，“双股权结构”通常被视为？

A、降低折价的因素

B、增加折价的因素

C、不影响折价

D、完全消除折价

【答案】B

【解析】正确答案是B。双股权结构可能导致控制权与现金流权分离，增加代理成

本，因此通常被视为增加折价的因素。知识点：股权结构与治理风险的关系。易错点：

可能误认为双股权结构能提高决策效率而忽视其治理缺陷。

4、以下哪项治理措施最能有效降低折价？

A、增加独立董事比例

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B、提高CEO薪酬

C、减少股东大会频率

D、延长董事任期

【答案】A

【解析】正确答案是A。独立董事能增强董事会监督职能，降低代理成本，从而减

少折价。B可能增加代理成本，C和D会削弱股东监督。知识点：治理机制对折价的

影响。易错点：可能误认为高薪酬能激励管理层而忽视其潜在利益冲突。

5、在折价调整中，“信息透明度”的作用是？

A、直接决定折价幅度

B、间接影响折价水平

C、与折价无关

D、完全消除折价

【答案】B

【解析】正确答案是B。信息透明度通过降低信息不对称间接影响折价，但不是唯

一决定因素。知识点：信息透明度与折价的关系。易错点：可能过度夸大透明度的作用

而忽视其他风险因素。

6、以下哪种行业通常需要更高的治理风险折价？

A、公用事业

B、科技初创企业

C、消费品行业

D、银行业

【答案】B

【解析】正确答案是B。科技初创企业通常治理结构不完善、业务不确定性高，需

要更高折价。A和C相对稳定，D受严格监管。知识点：行业特性与折价的关系。易

错点：可能忽视初创企业的治理缺陷。

7、在乘数折价调整中，“控制权溢价”与”折价”的关系是？

A、正相关

B、负相关

C、无关

D、完全抵消

【答案】B

【解析】正确答案是B。控制权溢价反映控制权价值，而折价反映风险，两者呈负

相关。知识点：控制权溢价与折价的关系。易错点：可能混淆溢价与折价的概念。

8、以下哪项治理缺陷最可能导致永久性折价？

A、短期业绩波动

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B、创始人独断专行

C、临时性财务问题

D、行业周期性下滑

【答案】B

【解析】正确答案是B。创始人独断专行是结构性治理缺陷，可能导致永久性折