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国际资本市场研报资讯+V:

中国货币政策执行报告

2025年第三季度

中国人民银行货币政策分析小组

20251111

年月日

国际资本市场研报资讯+V:

内容摘要

今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，国民经

济顶住压力延续稳中有进发展态势，高质量发展取得积极成效，主要

经济指标总体平稳，展现出强大韧性和活力。前三季度国内生产总值

（GDP）同比增长5.2%。中国人民银行坚持以习近平新时代中国特

色社会主义思想为指导，认真落实党中央、国务院决策部署，实施适

度宽松的货币政策，保持流动性充裕，综合运用数量、价格、结构等

多种货币政策工具，为经济回升向好和金融市场稳定运行创造了适宜

的货币金融环境。

一是保持货币信贷合理增长。综合运用公开市场操作、中期借贷

便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕。引导金融机构充分满

足实体经济有效信贷需求，提高资金使用效率，提升服务实体经济质

效。二是推动社会综合融资成本下降。健全市场化的利率调控框架，

强化利率政策执行，有效发挥市场利率定价自律机制作用，带动存贷

款利率下行。三是引导信贷结构调整优化。用好5000亿元服务消费

与养老再贷款和新增加的科技创新和技术改造再贷款额度，发挥好科

技创新债券风险分担工具作用，加力支持提振消费、科技创新等重点

内需领域，落实好存续的结构性货币政策工具，持续做好金融“五篇

大文章”。四是保持汇率基本稳定。坚持市场在汇率形成中起决定性

作用，发挥好汇率对宏观经济、国际收支的调节功能，综合施策，促

进预期平稳，在复杂形势下保持人民币汇率基本稳定。五是加强风险

防范化解。稳妥有序化解重点领域金融风险，持续完善金融风险监测、

I

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评估、预警体系。

货币政策逆周期调节效果逐步显现。金融总量合理增长，9月末

社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.7%和8.4%，

人民币贷款余额270.4万亿元。社会融资成本处于低位，9月新发放

企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约40个和25个基点。信

贷结构不断优化，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定，9月

末人民币对美元汇率中间价较上年末升值1.2%。

当前外部不稳定不确定性因素较多，国际经济贸易秩序遇到严峻

挑战，世界经济增长动能不足，主要经济体经济表现有所分化，我国

经济运行依然面临不少风险挑战，国内经济回升向好基础仍需加力巩

固。同时，我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的

支撑条件和基本趋势没有变，要保持战略定力，增强必胜信心，推动

事关中国式现代化全局的战略任务取得重大突破。下阶段，中国人民

银行将坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻

落实党的二十大和历次全会、中央经济工作会议精神，坚持稳中求进

工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，坚定不移走中国特

色金融发展之路，进一步深化金融改革和高水平对外开放，加快建设

金融强国，完善中央银行制度，构建科学稳健的货币政策体系和覆盖

全面的宏观审慎管理体系，畅通货币政策传导机制。平衡好短期与长

期、稳增长与防风险、内部均衡与外部均衡、支持实体经济与保持银

行体系自身健康性的关系，强化宏观政策取向一致性，做好逆周期和

跨周期调节，提升宏观经济治理效能，持续稳增长、稳就业、稳预期。

实施好适度宽松的货币政策。综合运用多种工具，保持社会融资

II

条件相对宽松，同时继续完善货币政策框架，强化货币政策的执行和

传导。保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增

长、价格总水平预期目标相匹配，持续营造适宜的货币金融环境。把

促进物价合理回升作为把握货币政策的重