2025年金融风险管理师信用违约互换的估值与盯市专题试卷及解析.pdfVIP

2025年金融风险管理师信用违约互换的估值与盯市专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师信用违约互换的估值与盯市专题试

卷及解析

2025年金融风险管理师信用违约互换的估值与盯市专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在信用违约互换（CDS）的估值中，当参考实体的信用利差扩大时，对CDS买

方而言，其合约价值会发生什么变化？

A、合约价值下降

B、合约价值上升

C、合约价值不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。当参考实体的信用利差扩大时，意味着市场认为其违约风

险增加，CDS的保护价值上升，因此对买方而言合约价值上升。A选项错误，因为利

差扩大对买方有利；C选项错误，利差变化直接影响估值；D选项错误，变化方向是确

定的。知识点：CDS估值与信用利差的关系。易错点：混淆利差变化对买卖双方的不同

影响。

2、CDS盯市过程中，计算合约市值时主要考虑的因素不包括？

A、参考实体的违约概率

B、无风险利率曲线

C、CDS合约的名义本金

D、参考实体的股价波动率

【答案】D

【解析】正确答案是D。CDS盯市主要考虑信用风险因素，如违约概率、回收率、

无风险利率等，股价波动率与信用风险无直接关系。A、B、C都是核心因素。知识点：

CDS盯市的影响因素。易错点：将市场风险指标（如股价波动率）误认为信用风险指

标。

3、在CDS估值中，“信用利差”通常指？

A、国债收益率与公司债收益率的差额

B、CDS保费与无风险利率的差额

C、违约概率与回收率的乘积

D、参考实体债券的到期收益率

【答案】A

【解析】正确答案是A。信用利差是信用风险溢价，通常用同期限公司债与国债收

益率差衡量。B选项混淆了利差与保费；C选项是预期损失；D选项只是单一收益率。

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知识点：信用利差的定义。易错点：将利差与其他信用指标混淆。

4、CDS合约的”盯市”（MarktoMarket）主要目的是？

A、计算每日结算金额

B、确定名义本金

C、评估参考实体信用状况

D、预测未来违约时间

【答案】A

【解析】正确答案是A。盯市的核心是反映合约当前公允价值，用于保证金计算和

损益确认。B是合约要素；C是信用分析；D是违约建模。知识点：盯市的目的。易错

点：混淆盯市与信用分析的功能。

5、当CDS的”保护买方”盯市价值为正时，意味着？

A、卖方需向买方支付差价

B、买方需向卖方支付差价

C、合约已发生信用事件

D、参考实体信用改善

【答案】A

【解析】正确答案是A。买方盯市价值为正表示合约价值上升，卖方需补偿差价。B

方向相反；C是极端情况；D会导致价值下降。知识点：盯市价值的支付方向。易错点：

混淆正负值对应的支付方。

6、CDS估值中，“风险中性”定价假设主要用于？

A、简化违约概率计算

B、反映真实违约概率

C、对冲市场风险

D、调整名义本金

【答案】A

【解析】正确答案是A。风险中性假设下用无风险利率折现，简化估值。B是实际

概率；C是交易策略；D是合约要素。知识点：风险中性定价的作用。易错点：混淆风

险中性概率与实际概率。

7、CDS的”基差”（Basis）通常指？

A、CDS利差与债券利差的差额

B、买价与卖价的差额

C、名义本金与市值的差额

D、违约概率与回收率的差额

【答案】A

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【解析】正确答案是A。基差是CDS与债券市场定价差异，常用利差差衡量。B是

买卖价差；C是杠杆；D无直接关系。知识点：CDS基差的定义。易错点：将基差与其