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2025年特许金融分析师因子暴露与风险控制专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师因子暴露与风险控制专题试卷及解

析

2025年特许金融分析师因子暴露与风险控制专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在多因子模型中，当投资组合对某个因子的暴露度显著偏离基准时，最可能导

致的直接风险是什么？

A、流动性风险

B、因子偏离风险

C、信用风险

D、操作风险

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子偏离风险是指投资组合对某个因子的暴露度与基准或

目标暴露度存在显著差异时，可能导致投资组合表现偏离预期的风险。A、C、D分别

属于市场风险、信用风险和操作风险范畴，与因子暴露偏离无直接关联。知识点：因子

风险类型。易错点：考生可能混淆因子偏离风险与其他类型风险的区别。

2、在风险控制中，通过限制单个因子暴露度的方法，主要目的是什么？

A、提高投资组合收益

B、降低特定因子风险

C、增加投资组合多样性

D、优化交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。限制单个因子暴露度是风险控制的重要手段，旨在降低特

定因子对投资组合的过度影响，从而控制风险。A、C、D虽然可能间接实现，但不是

主要目的。知识点：风险控制方法。易错点：考生可能误认为限制暴露度会直接提高收

益。

3、在因子投资中，“纯因子组合”的主要特征是什么？

A、仅暴露于单一因子

B、包含所有市场因子

C、无风险暴露

D、高流动性

【答案】A

【解析】正确答案是A。纯因子组合是指仅对单一因子有单位暴露，对其他因子暴

露为零的投资组合，用于分离特定因子的收益。B、C、D不符合纯因子组合的定义。知

识点：纯因子组合概念。易错点：考生可能混淆纯因子组合与市场组合的区别。

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4、在风险预算框架下，因子暴露度调整的主要依据是什么？

A、历史收益率

B、风险贡献度

C、交易成本

D、市场情绪

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险预算框架下，因子暴露度调整主要依据各因子的风险

贡献度，以确保风险分配合理。A、C、D虽然可能影响决策，但不是核心依据。知识

点：风险预算原理。易错点：考生可能误认为历史收益率是主要依据。

5、在多因子模型中，因子收益的协方差矩阵主要用于评估什么？

A、因子收益的均值

B、因子间的相关性

C、因子的稳定性

D、因子的有效性

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子收益的协方差矩阵反映了因子间的相关性，是评估投

资组合风险的重要工具。A、C、D与协方差矩阵的直接用途无关。知识点：因子协方

差矩阵。易错点：考生可能混淆协方差矩阵与其他统计指标的作用。

6、在风险控制中，“因子中性”策略的主要目标是什么？

A、最大化收益

B、消除因子风险

C、降低交易成本

D、提高流动性

【答案】B

【解析】正确答案是B。因子中性策略旨在通过调整投资组合，使其对特定因子的

暴露为零，从而消除因子风险。A、C、D不是该策略的主要目标。知识点：因子中性

策略。易错点：考生可能误认为因子中性策略会最大化收益。

7、在因子暴露分析中，“风格漂移”通常指什么？

A、投资组合风格突然改变

B、因子暴露度持续偏离目标

C、市场风格快速切换

D、因子收益波动加剧

【答案】B

【解析】正确答案是B。风格漂移是指投资组合的因子暴露度持续偏离目标风格，可

能导致风险和收益偏离预期。A、C、D与风格漂移的定义不符。知识点：风格漂移概

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念。易错点：考生可能混淆风格漂移与市场风格变化。

8、在风险控制中，“压力测试”主要用于评估什么？