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2025年特许金融分析师长期股权激励期权定价实务案例专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师长期股权激励期权定价实务案例专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师长期股权激励期权定价实务案例专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在长期股权激励计划中，以下哪种期权定价模型最适用于评估非上市公司员工

的股票期权价值？

A、布莱克斯科尔斯模型

B、二叉树模型

C、蒙特卡洛模拟

D、风险中性定价法

【答案】B

【解析】正确答案是B。二叉树模型因其灵活性更适合非上市公司期权定价，可调

整波动率、提前行权等参数。A选项布莱克斯科尔斯模型假设过于严格，不适用于非上

市公司；C选项蒙特卡洛模拟计算复杂，通常用于复杂衍生品；D选项风险中性定价法

是理论框架而非具体模型。知识点：期权定价模型选择。易错点：忽视非上市公司特性。

2、员工股票期权（ESO）与普通交易所交易期权的主要区别在于？

A、标的资产不同

B、可转让性限制

C、到期时间不同

D、行权方式不同

【答案】B

【解析】正确答案是B。ESO通常不可转让，这是其与普通期权最核心的区别。A

选项标的资产可能相同；C选项到期时间可能相同；D选项行权方式可能相同。知识

点：ESO特性。易错点：混淆流动性限制与其他特征。

3、在评估长期股权激励的稀释效应时，最应关注的是？

A、已发行股份数量

B、潜在行权股份数量

C、回购股份数量

D、库存股数量

【答案】B

【解析】正确答案是B。潜在行权股份会直接导致未来稀释，是评估重点。A选项

已发行股份是当前状态；C、D选项回购和库存股可能缓解稀释。知识点：股权稀释计

算。易错点：忽视潜在行权影响。

4、以下哪种情况会导致员工股票期权的时间价值最高？

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A、接近到期日

B、股价远低于行权价

C、股价远高于行权价

D、长期限且股价接近行权价

【答案】D

【解析】正确答案是D。长期限和价平状态最大化时间价值。A选项接近到期时间

价值衰减；B、C选项深度价外/价内时间价值较低。知识点：期权时间价值。易错点：

误认为深度价内期权时间价值高。

5、在实务中，处理员工股票期权的提前行权行为时，最常用的调整方法是？

A、增加波动率参数

B、缩短预期期限

C、调整无风险利率

D、增加股息收益率

【答案】B

【解析】正确答案是B。提前行权缩短了实际持有期限，需调整预期期限。A、C、D

选项与提前行权无直接关联。知识点：ESO提前行权调整。易错点：混淆参数调整方

向。

6、以下哪项不是长期股权激励计划中的业绩条件类型？

A、市场条件

B、服务条件

C、非市场条件

D、流动性条件

【答案】D

【解析】正确答案是D。流动性条件不属于标准业绩条件。A、B、C选项是CFA定

义的三类条件。知识点：股权激励条件分类。易错点：扩大业绩条件范围。

7、在评估股票期权公允价值时，预期波动率参数的估计最应基于？

A、历史波动率

B、隐含波动率

C、管理层预期

D、同行业可比公司波动率

【答案】D

【解析】正确答案是D。非上市公司通常采用同行业数据。A选项历史数据可能不

适用；B选项隐含波动率无法获取；C选项主观性过强。知识点：波动率估计方法。易

错点：忽视非上市公司数据限制。

8、以下哪种会计处理方式适用于员工股票期权的授予日？

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A、确认费用

B、确认负债

C、披露但不确认

D、确认资产

【答案】C

【解析】正确答案是C。授予日只需披露，服务期内逐步确认费用。A、