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2025年特许金融分析师货币时间价值与市场有效性专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师货币时间价值与市场有效性专题试

卷及解析

2025年特许金融分析师货币时间价值与市场有效性专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在货币时间价值理论中，下列哪项因素不会影响现值的计算？

A、未来现金流金额

B、折现率

C、现金流发生时间

D、通货膨胀率

【答案】D

【解析】正确答案是D。现值计算的核心要素是未来现金流金额、折现率和现金流

发生时间。通货膨胀率虽然会影响实际购买力，但在名义现值计算中不直接作为参数。

知识点：货币时间价值基本原理。易错点：考生容易混淆名义利率与实际利率，误将通

货膨胀率直接纳入现值计算。

2、根据有效市场假说，下列哪种市场形态下，技术分析完全无效？

A、弱式有效市场

B、半强式有效市场

C、强式有效市场

D、无效市场

【答案】C

【解析】正确答案是C。在强式有效市场中，所有信息（包括内幕信息）都已反映

在价格中，任何分析手段都无法获得超额收益。知识点：有效市场假说三种形态。易错

点：考生常误认为半强式市场技术分析就完全无效，实际上半强式市场只是基本面分析

无效。

3、某投资项目承诺5年后返还本金及利息，这种安排最符合货币时间价值的哪个

特征？

A、现值大于未来值

B、资金具有时间价值

C、风险与收益正相关

D、流动性偏好

【答案】B

【解析】正确答案是B。该安排体现了资金随时间推移产生增值的基本特征。知识

点：货币时间价值核心概念。易错点：考生可能过度关注风险或流动性因素，而忽略了

时间价值这一根本属性。

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4、在半强式有效市场中，下列哪种信息可能帮助投资者获得超额收益？

A、历史价格数据

B、已公布的财务报表

C、未公开的内幕消息

D、宏观经济数据

【答案】C

【解析】正确答案是C。半强式市场已反映所有公开信息，但内幕信息尚未反映。知

识点：有效市场假说信息层级。易错点：考生常误认为半强式市场所有信息都无效，实

际上只是公开信息无效。

5、货币时间价值原理在实际投资中最直接的应用是？

A、资产定价模型

B、资本预算决策

C、投资组合管理

D、风险管理

【答案】B

【解析】正确答案是B。资本预算决策直接依赖现金流折现分析。知识点：货币时

间价值应用场景。易错点：考生可能选择更宽泛的资产定价，而忽略了最直接的应用领

域。

6、下列哪种现象最可能违反强式有效市场假说？

A、股价随机游走

B、内幕交易获利

C、价值投资策略有效

D、市场波动性聚集

【答案】B

【解析】正确答案是B。强式市场下内幕信息也应反映在价格中。知识点：有效市

场假说检验。易错点：考生可能误选价值投资策略，但价值投资在半强式市场就可能有

效。

7、在计算年金现值时，若折现率上升，现值会？

A、增加

B、减少

C、不变

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。折现率与现值呈反向关系。知识点：年金现值计算原理。易

错点：考生可能混淆折现率与利率的关系，忽略折现率的”折现”本质。

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8、行为金融学对有效市场假说的主要挑战在于？

A、数学模型不完善

B、投资者非理性行为

C、数据获取不充分

D、监管政策影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。行为金融学关注投资者心理偏差。知识点：行为金融学理

论基础。易错点：考生可能选择技术性因素，而忽略了理论层面的根本分歧。

9、永续年金的现值计算主要适用于？

A、普通股票估值