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2025年特许金融分析师信用衍生品在国防工业中的应用专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师信用衍生品在国防工业中的应用专

题试卷及解析

2025年特许金融分析师信用衍生品在国防工业中的应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在国防工业中，信用违约互换（CDS）最常用于对冲以下哪种风险？

A、利率波动风险

B、原材料价格风险

C、交易对手违约风险

D、汇率波动风险

【答案】C

【解析】正确答案是C。CDS的核心功能是转移信用风险，在国防工业中主要用于

对冲供应商或客户的违约风险。A选项利率风险通常用利率互换对冲；B选项原材料风

险常用期货或期权对冲；D选项汇率风险适用货币衍生品。知识点：信用衍生品基础功

能。易错点：混淆不同衍生品的风险管理对象。

2、国防企业发行信用联结票据（CLN）时，其票面利率通常高于普通债券的原因

是？

A、承担了信用风险转移

B、流动性溢价更高

C、税收政策优惠

D、期限结构更长

【答案】A

【解析】正确答案是A。CLN本质是内嵌信用衍生品的结构化产品，投资者通过承

担特定信用风险获得收益补偿。B选项流动性溢价确实存在但不是主要原因；C选项

税收政策通常无特殊优惠；D选项期限与利率无必然联系。知识点：结构化信用产品定

价。易错点：忽略信用风险溢价的核心作用。

3、某国防承包商通过总收益互换（TRS）转移应收账款风险时，其支付给对手方

的现金流通常包括？

A、固定利息+本金

B、资产总收益+费用

C、浮动利息+本金

D、资产总收益+本金

【答案】B

【解析】正确答案是B。TRS中保障方支付资产总收益（利息+资本利得）并收取

固定费用。A/C选项描述的是普通利率互换；D选项保障方不会支付本金。知识点：总

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收益互换机制。易错点：混淆保障方与受保方的现金流方向。

4、在国防供应链金融中，信用衍生品最可能解决的问题是？

A、技术专利保护

B、中小企业融资难

C、产能过剩风险

D、地缘政治制裁

【答案】B

【解析】正确答案是B。信用衍生品可通过风险分割增强中小企业信用可及性。A

选项属于知识产权范畴；C选项需产能管理工具；D选项需政治风险保险。知识点：供

应链金融创新。易错点：过度延伸衍生品功能边界。

5、国防企业使用信用期权的主要目的是？

A、锁定融资成本

B、获取信用利差投机收益

C、对冲信用质量恶化

D、优化资本结构

【答案】C

【解析】正确答案是C。信用期权提供非线性保护，特别适合防范信用评级下调风

险。A选项更适合利率互换；B选项属于投机行为；D选项需调整资产负债表。知识点：

信用期权特性。易错点：混淆期权与互换的功能差异。

6、某军工集团通过合成CDO（担保债务凭证）重组资产时，其基础资产池最可能

包含？

A、实物资产

B、信用衍生品组合

C、政府债券

D、股权类资产

【答案】B

【解析】正确答案是B。合成CDO通过信用衍生品复制资产风险而非实际持有资

产。A/C/D选项均属于现金CDO范畴。知识点：合成证券化技术。易错点：混淆现金

型与合成型CDO的结构差异。

7、在国防项目融资中，信用衍生品对资本充足率的影响主要体现在？

A、降低风险加权资产

B、增加核心一级资本

C、提高杠杆率

D、减少流动性覆盖率

【答案】A

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【解析】正确答案是A。信用衍生品通过风险转移降低RWA，从而改善资本充足率。

B/C选项涉及资本结构调整；D选项与流动性监管相关。知识点：巴塞尔协议应用。易

错点：混淆资本充足率与