【华安-2025研报】万润股份（002643）：前三季度业绩符合预期，降本增效优化盈利结构.pdfVIP

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万润股份（002643）

公司点评

前三季度业绩符合预期，降本增效优化盈利结构

投资评级：买入（维持）主要观点：

[Table_Rank]

报告日期：2025-11-05[Table_Summary]

⚫事件描述

[Table_BaseData]2025年10月30日，公司发布2025年第三季度报告。公司2025年前

收盘价（元）13.60

近12个月最高/最低（元）14.99/9.35三季度实现营业收入28.26亿元，同比增长2.31%；实现归母净利润

总股本（百万股）9233.06亿元，同比增长3.27%；实现扣非归母净利润2.92亿元，同比

流通股本（百万股）909+14.02%。单季度来看，2025年第三季度实现营业收入9.56亿元，同

流通股比例（%）98.52比+18.62%/环比-5.19%；实现归母净利润0.87亿元，同比+8.41%/

总市值（亿元）126环比-36.75%；实现扣非归母净利润0.83亿元，同比+37.08%/环比

流通市值（亿元）124-37.75%。

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公司价格与沪深300走势比较

⚫业绩稳增彰显韧性，降本增效与研发投入筑牢根基。

45%

2025年前三季度，公司营业收入同比增长2.31%、归母净利润同比增

29%

长3.27%，整体业绩保持稳中有进的增长态势。这一增长主要依托生命

13%科学与医药类业务的有力拉动，叠加公司降本增效成效显著。前三季度

-3%公司销售、管理、财务费用率同比分别下降0.23pct、0.52pct和0.37pct，

11/242/255/258/2511/25

显示出较好的费用控制能力。其中，三季度财务费用同比大幅下降

-19%

万润股份沪深300180.75%，核心原因是本期带息负债规模与成本率同比下降导致利息支

出减少，同时资金规模同比扩大带来利息收入增加，这一变化进一步优

[Table_Author]

分析师：王强峰

化了公司的盈利结构。值得关注的是，公司研发费用率仍维持在10.99%

执业证书号：S0010522110002

电话的高位水平，持续高强度的研发投入将为后续业务拓展和业绩增长奠定

邮箱：wangqf@坚实基础。

分析师：刘天其

执业证书号：S0010524080003⚫多元业务梯队协同并进，成长动能持续夯实。

电话公司在OLED、半导体等新材料领域的战略布局正持续深化，产品梯队

邮箱：liutq@

日益丰富。在OLED材料领域，控股子公司三月科技的多款自主OLED

成品材料已通过客户验证并实现稳定供应，收入规模保持良好增长态

势；同时，九目化学在OLED升华前材料领域继续维持行业领先地位，