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2025年特许金融分析师经济周期对企业股利政策与股票回购的影响专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师经济周期对企业股利政策与股票回

购的影响专题试卷及解析

2025年特许金融分析师经济周期对企业股利政策与股票回购的影响专题试卷及解

析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在经济衰退初期，企业最可能采取的股利政策是什么？

A、大幅提高股利支付率

B、维持现有股利水平

C、降低或暂停股利支付

D、转为股票回购方式

【答案】C

【解析】正确答案是C。经济衰退初期，企业面临现金流压力和不确定性增加，通

常会优先保留现金以应对经营困难，因此倾向于降低或暂停股利支付。A选项错误，因

为提高股利会加剧现金流压力；B选项可能但不是最普遍做法；D选项股票回购同样需

要现金支出，不太可能在此阶段采用。知识点：经济周期与股利政策的关系。易错点：

混淆衰退初期与复苏期的政策差异。

2、在经济扩张期，企业更倾向于哪种资本回报方式？

A、稳定股利支付

B、股票回购

C、暂停分红

D、降低债务

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济扩张期企业现金流充裕，股价通常被低估，股票回购

既能提升股东价值又能传递积极信号。A选项虽然也可能，但回购的灵活性更高；C选

项明显错误；D选项虽合理但不是股东回报方式。知识点：不同经济周期下的资本分配

策略。易错点：忽视股价估值对回购决策的影响。

3、以下哪项因素最可能促使企业在经济过热期增加股票回购？

A、利率上升

B、股价高估

C、监管收紧

D、现金流短缺

【答案】B

【解析】正确答案是B。经济过热期股价往往高估，企业通过回购可以优化资本结

构并防止过度投机。A选项利率上升会提高回购成本；C选项监管收紧可能限制回购；

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D选项现金流短缺直接制约回购能力。知识点：市场估值与回购决策的关系。易错点：

忽略估值水平对回购时机的决定性作用。

4、根据生命周期理论，成熟期企业最可能采取的股利政策特征是？

A、零股利政策

B、高股利支付率

C、股利波动性大

D、完全依赖回购

【答案】B

【解析】正确答案是B。成熟期企业增长机会有限，自由现金流稳定，倾向于通过

高股利支付回报股东。A选项是成长期特征；C选项与成熟期稳定性矛盾；D选项回购

通常作为补充手段。知识点：企业生命周期与股利政策匹配。易错点：混淆成熟期与衰

退期的政策差异。

5、通货紧缩环境下，企业股利政策最可能出现的变化是？

A、名义股利增加

B、实际股利上升

C、股利支付率下降

D、回购频率提高

【答案】C

【解析】正确答案是C。通缩导致实际债务负担加重和企业盈利下降，企业会降低

股利支付率以保留现金。A、B选项与通缩影响矛盾；D选项回购同样受现金流限制。

知识点：通缩对财务决策的影响。易错点：忽视名义与实际股利的区别。

6、下列哪种情况最可能触发企业紧急削减股利？

A、短期股价下跌

B、临时性现金流波动

C、长期盈利能力恶化

D、行业竞争加剧

【答案】C

【解析】正确答案是C。股利削减通常反映企业对长期盈利能力的悲观预期，是重

大负面信号。A、B、D选项通常不会导致如此剧烈的政策调整。知识点：股利信号理

论。易错点：混淆短期波动与长期趋势的影响。

7、在经济复苏期，企业恢复股利支付的主要考虑因素是？

A、股价表现

B、现金流稳定性

C、同行压力

D、监管要求

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【答案】B

【解析】正确答案是B。现金流稳定性是恢复股利的基础，企业需要确保未来支付

能力。A、C、D选项虽然相关但不是核心因素。知识点：股利可持续性原则。易错点：

过度关注市场因素而忽视财务实质。

8、利率上升周期中，企业更可能调整股利政策的方式是？

A、提高股利增长率

B、延长支付周期

C、转向季度分红

D、增加特别股利

【答案】B