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2025年金融风险管理师风险归因模型专题试卷及解析1

2025年金融风险管理师风险归因模型专题试卷及解析

2025年金融风险管理师风险归因模型专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在风险归因模型中，用于衡量投资组合相对于基准表现的超额收益来源的模型

是？

A、资本资产定价模型（CAPM）

B、风险因子模型

C、套利定价理论（APT）

D、布莱克斯科尔斯模型

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险因子模型通过识别影响投资组合表现的关键风险因子，

分析超额收益的来源。CAPM是单因子模型，APT是多因子理论但主要用于资产定价，

布莱克斯科尔斯模型用于期权定价。知识点：风险归因模型的核心功能。易错点：混淆

风险归因模型与资产定价模型的应用场景。

2、在Brinson归因模型中，行业配置效应衡量的是？

A、投资组合内各行业的权重与基准的差异

B、投资组合内各行业的收益率与基准的差异

C、投资组合内个股选择的能力

D、投资组合与基准的总体收益差异

【答案】A

【解析】正确答案是A。行业配置效应反映投资组合管理人通过调整行业权重偏离

基准所带来的收益贡献。B是行业内个股选择效应，C是证券选择效应，D是总超额收

益。知识点：Brinson模型的分解维度。易错点：混淆配置效应与选择效应的定义。

3、以下哪种风险归因模型适用于对冲基金的多策略分析？

A、单一因子归因模型

B、FamaFrench三因子模型

C、多因子归因模型

D、夏普比率归因模型

【答案】C

【解析】正确答案是C。多因子归因模型能同时分析多个策略（如股票、债券、衍

生品）的风险贡献，适合对冲基金。A和B因子较少，D是绩效衡量工具而非归因模

型。知识点：多因子归因模型的适用场景。易错点：忽视对冲基金策略的复杂性。

4、在风险归因中，交互效应通常指？

A、资产配置与证券选择的共同影响

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B、市场波动与行业波动的共同影响

C、宏观因子与微观因子的共同影响

D、时间序列与横截面数据的共同影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。交互效应是资产配置决策与证券选择决策共同作用的结果，

常见于Brinson模型。B、C、D描述的是其他类型的交互关系。知识点：交互效应的定

义。易错点：将交互效应与其他统计交互混淆。

5、以下哪项是风险归因模型的主要局限性？

A、无法量化风险贡献

B、依赖历史数据的稳定性

C、仅适用于股票投资组合

D、忽略基准组合的影响

【答案】B

【解析】正确答案是B。风险归因模型假设历史风险因子关系未来仍有效，但市场

结构变化可能导致失效。A、C、D与事实不符。知识点：风险归因模型的假设与局限。

易错点：忽视模型对历史数据的依赖性。

6、在固定收益投资组合归因中，久期效应衡量的是？

A、利率变动对债券价格的影响

B、信用利差变动的影响

C、债券选择能力的影响

D、现金流再投资的影响

【答案】A

【解析】正确答案是A。久期效应反映利率变动对债券价格敏感性的贡献。B是利

差效应，C是证券选择效应，D是其他效应。知识点：固定收益归因的特殊因子。易错

点：混淆久期与利差效应。

7、以下哪种归因方法最适合分析跨国投资组合的汇率风险？

A、行业归因

B、因子归因

C、货币归因

D、时间加权归因

【答案】C

【解析】正确答案是C。货币归因专门分析汇率变动对投资组合收益的贡献。A、B、

D不涉及汇率分析。知识点：货币归因的应用场景。易错点：忽视汇率风险的独立性。

8、在风险归因中，因子暴露通常指？

A、投资组合对特定风险因子的敏感度

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