202107 拆解ESG投资系列（四）权益篇：ESG权益投资，变革新力量.pdfVIP

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证券研究报告

拆解ESG投资系列（四）权益篇

ESG权益投资：变革新力量

平安证券研究所策略配置与前瞻性研究团队

魏伟/张亚婕/郝思婧

2021年7月8日

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※核心结论

1、总览：权益资产在全球ESG投资中应用最广

截至2021年4月底，全球ESG基金规模超2.1万亿美元，上市股票投资占比55%。策略应用方面，投资策略以筛选和整合

类为主，可持续主题投资热度提升。市场表现方面，ESG策略有稳健超额收益，2016年以来MSCI全球ESG领先指数年

化收益率13.6%，高于基准指数2.3个百分点；新兴市场更为显著，ESG策略平均年化超额收益5.5个百分点。

2、海外：策略多元化与产品标准化

海外相对完善的信息披露和评级体系、相对丰富的学术研究等保障ESG投资多元化发展。有四大发展趋势值得关注：一

是负面剔除策略开始伴有撤资行动；二是主题投资重点投向绿色领域；三是机构投资者倾向于通过投票和股东参与促进

投资对象ESG议题改善；四是被动投资热度提升，全球ESGETF发行自2016以来加速，2020年净流入规模创新高至近

900亿美元，是2019年的3倍。其中，BlackRock、NorthernTrust等主流投资管理机构均积极实践ESG投资。

3、国内：绿色主题投资最为活跃

我国ESG投资仍处早期探索阶段，权益类投资发展最迅速，权益型产品在近1600亿元的泛ESG公募基金中占比近95%。

具体呈现以下四个特点：一是以绿色主题投资为主，相关基金产品规模在权益类泛ESG基金中占比近45%；二是在社会

组织和投资机构的自发尝试下，2019年以来纯ESG策略开始加速落地，具体以筛选法为主；三是被动化产品发行提速，

8成以上纯ESG策略指数自2019年以来成立；四是A股市场中ESG因子同样有超额收益，MSCI中国ESG领先指数年化收

益率为16%，是基准指数的2倍，但国内不同指数表现差异较大，部分指数落后于MSCI策略10个百分点左右。

4、展望：A股ESG投资迎全新机遇

A股ESG投资有望加速扩张，驱动力主要源于四方面：一是市场面，以电气设备为代表的ESG投资相关行业投资回报显

著提升；二是资金面，资本市场改革开放以及绿色金融加码布局下，国内长线资金入市和境外资金持续流入均将提升

ESG的配置需求；三是经济转型，“十四五”、“碳中和”等战略布局的产业方向与ESG目标领域不谋而合；四是企业

自我驱动，头部企业为代表的国内企业有望在国际化发展中开展更多实质性的ESG工作，进一步保障ESG投资实践。2

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CONTENTESG概览：权益资产规模最大，把握稳健超额收益

目录

海外经验：多元化策略应用，被动ESG投资渐兴起

国内现状：绿色主题投资为主，纯ESG策略渐落地

A股展望：超额回报与理念推广，孕育全新ESG机遇

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1.1总览：全球ESG投资快速发展，权益类投资占