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2025年CFA考试《公司理财》专项训练试卷

考试时间：______分钟总分：______分姓名：______

试卷内容

1.A公司正在考虑两个互斥的项目，项目A的初始投资为$1,000,000，预计产生5年期的年现金流分别为$300,000、$350,000、$400,000、$450,000和$500,000。项目B的初始投资为$900,000，预计产生5年期的年现金流分别为$250,000、$400,000、$500,000、$500,000和$600,000。如果公司的资本成本为10%，根据净现值法，公司应选择哪个项目？

2.B公司计划通过发行普通股来筹集$5,000,000的资金，以用于新项目的投资。目前，B公司的股票价格为$50，每股股息为$2，且预计股息将每年以5%的速度增长。B公司适用的税率为30%。计算B公司通过发行股票筹集资金的成本（不考虑发行成本）。

3.C公司的财务报表显示，其总负债为$4,000,000，股东权益为$6,000,000。C公司计划通过增加负债的方式来筹集额外的$2,000,000资金，用于扩大生产。增加负债后，C公司的总负债将变为$6,000,000。根据MM理论（不考虑税），C公司负债权益比将变为多少？

4.D公司正在评估一项需要初始投资$1,500,000的项目，该项目预计在5年内每年产生$400,000的税后经营现金流。项目的残值为$200,000，税法规定的折旧年限为5年，采用直线折旧法。如果公司的资本成本为12%，计算该项目的回收期（以年为单位，假设初始投资发生在期初）。

5.E公司管理层正在考虑是否接受一个新客户。该客户的订单量为10,000单位，单价为$10。生产该产品需要使用专门设备，每月固定成本为$20,000。单位变动成本为$6。E公司当前的产能为每月12,000单位，且没有剩余产能。接受该订单将导致E公司每月增加$5,000的固定成本。E公司应否接受这个订单？

6.F公司正在考虑是否应该购买一项为期5年的期权，购买成本为$10,000。该期权允许F公司在未来5年内以$20每股的价格购买某股票。目前该股票的市场价格为$25，预计未来一年内将上涨20%。如果F公司购买该期权，一年后股票价格上涨至$30，F公司的净损益是多少？

7.G公司目前的股息为每股$1，股票价格为$40。市场要求的回报率为12%。如果G公司预计未来一年将增加股息10%，之后股息将每年以5%的速度稳定增长，根据股利增长模型，G公司股票的内在价值是多少？

8.H公司持有$1,000,000的银行贷款，年利率为8%，期限为3年，每年付息一次。如果H公司希望在贷款到期时一次性偿还本金，计算3年后需要偿还的总金额。

9.I公司正在分析其应收账款。去年平均应收账款余额为$500,000，去年销售收入为$4,000,000。I公司认为可以通过提供现金折扣来加速收款，预计折扣将使销售收入下降5%，应收账款周转率提高20%。如果现金折扣成本为1%，I公司应否提供现金折扣？（提示：计算提供折扣前后的应收账款周转天数）

10.J公司正在评估两种不同的营运资本政策。政策A的现金周转期为30天，存货周转期为50天，应收账款周转期为40天。政策B的现金周转期为40天，存货周转期为60天，应收账款周转期为50天。假设两家公司的年销售额均为$10,000,000，且没有缺货。计算两种政策下的平均营运资本需求。

11.K公司目前负债权益比为0.5，股票价格为$60，每股股息为$3，股息预计每年增长8%。公司的债券面值为$1,000，票面利率为9%，每半年付息一次，剩余期限为10年，目前市场价格为$920。假设市场是有效的，K公司的股权成本是多少？（提示：先计算债券的到期收益率）

12.L公司正在考虑一个项目，需要初始投资$800,000。该项目预计在3年内每年产生$400,000的税前经营现金流。公司所得税率为35%，项目的折旧年限为3年，采用加速折旧法（假设第一年折旧35%，第二年折旧45%，第三年折旧20%）。如果公司的加权平均资本成本为10%，计算该项目的税后净现值。

13.M公司有两个部门，部门A和部门B。部门A的平均投资额为$2,000,000，年税后利润为$400,000。部门B的平均投资额为$3,000,000，年税后利润为$600,000。计算部门A和部门B的经济增加值（EVA），假设两部门的机会成本（加权平均资本成本）均为12%。

14.N公司正在决定是否应该放弃一个亏损的产品线。该产品线去年的销售收入为$500,000，变动成本为$400,000，固定成本为$200,000（其中$100,000为专属固定成本，$100,000为共同固定成本）。如果放