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影子银行的相关研究文献综述

1.1影子银行的定义

2007年的次贷危机和随后由其引发的2008年国际金融危机，不仅使各国经济遭受重创，也

使影子银行开始真正进入人们的视野。影子银行是金融发展和金融深化的产物，由于各国经济发

展水平和具体国情的不同，影子银行在各国的表现形式也各不相同，所以关于影子银行的定义，

学术界对还没有形成一个统一的标准。早在2007年,美国太平洋资管公司的董事麦考利(McCulley)

就提出了“影子银行”的概念。麦考利认为，影子银行区别于传统的商业银行，因为它不受存款

保制度的保护，也无法获得美联储的贴现窗口指导，因此影子银行业务与传统商业银行业务相

比，更具有脆弱性。同年，太平洋资管公司的创始人Gross也指出，影子银行是一种游离于传统

的监管体系之外的、以金融衍生品为基础、以高杠杆资金为运作方式的非银行金融机构，这种金

融机构往往以某种特殊的方式向金融市场传递较为复杂的金融产品。

随后，Geithner(2008)认为影子银行系统与商业银行系统是两个相互平行的系统，同时包

括那些从事高风金融套利活动的金融机构。AdrianShin(2009)指出，“影子银行”源于资

产证券化和资本市场发展的融合，在市场为导向的金融体系中，银行和资本市场的发展是不可分

割的。影子银行作为中介机构，其资产负债表的增长提供了信贷可得的信号，而其资产负债表的

收缩往往发生在金融危机爆发之前。HsuMoroz(2009)则指出，影子银行”系统在次贷危

机蔓延到金融体系的过程中发挥了非常重要的作用。“影子银行”杠杆率是比较高的，且其资产

的流动性往往也比较差，当资产价格下跌时，它们的损失会倍增，这也就不得不迫使它们去杠杆

化。ZoltanPozsar(2010)将影子银行定义为一种专业化的金融实体，主要从事信用媒介活动，

并根据业务资金来源的不同，可划分为内部型、外部型、政府扶持型三种影子银行子系统。金融

危机调查委员会(FinancialCrisisInquiryCoission,FCIC)(2010)从金融监管的角度出发，

提出影子银行是一个金融实体，其从事与银行相类似的金融活动，但不受传统商业银行体系的影

响，并且几乎是不受监管的。金融稳定理事会(FinancialStabilityBoard,FSB)(2011)认为，

影子银行体系本质上还是信用中介体系，不同的是其游离于正规金融体系之外并且很容易导致系

统性金融风以及监管套利风等问题的发生。美国联邦储备委员会前主席Bernanke(2013)提

出，影子银行业务脱离银行传统的存贷款制度，以自己独特的方式发挥银行职能的一套机构和业

务。其中，证券化工具、回购协议、以及货币市场基金等都是重要的组成部分。总体来看，国外

学者主要根据以下三个标准来定义影子银行：一是参与主体标准。影子银行主要是指那些持有复

杂的金融产品的非银行金融机构，这些金融机构往往能够发挥银行的部分作用。二是监管标准。

影子银行是金融深化和金融不断发展的产物，也是为了规避传统监管体系从而进行金融创新的结

果，所以影子银行是指不受传统金融监管机构监管的非银行金融机构。三是功能标准。影子银行

往往是指具有信用创造、流动性转换等功能的非银行金融机构。

中国的影子银行较西方国家出现较晚，而且由于金融市场的发展水平以及市场化程度都相对

较低，所以影子银行的发展水平也自然与西方国家存在差距。易宪容(2009)将影子银行定义为

行使商业银行职能但却基本不受监督或仅受较少监督的非银行机构及其金融行为，比如对冲基金、

私募股权基金、特殊目的的实体企业等。胡进(2012)认为，影子银行一般是指游离于传统商业

银行体系之外，有着部分银行功能却不受或很少受监管的非银行金融机构及其金融行为。周莉萍

(2012)研究指出，我国影子银行和商业银行是不可分割的，影子银行发挥了商业银行的一些功

能，或者说是对商业银行业务的简单复制，但是其创新性还远远不够，然而美国影子银行业务更

多的是围绕资产证券化所展开的。王淳力和李建军(2013)基于我国当时的实际情况指出，很多

非银行金融机构应该属于影子银行范畴，比如信托公司、证券公司、基金子公司和保中介等；

同时，由于商业银行的理财业务和非保本理财资金的投向透明度低，它们也应该属于影子银行业

务范围。巴曙松(2013)提