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PitchBook-欧洲杠杆贷款指数月度总结（英）-2025.10.pdfVIP

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    October9,2025

    SeptemberWrap:ELLIreturns0.40%asFirstBrandsdentsperformance

    By:RachelleKakouris

    ThedramaticcollapseofFirstBrandscastalongshadowinSeptember,draggingonloanreturnsbothinEuropeandintheUS.

    Furthermore,reboundingnew-moneysupplyfromMA-relatedissuanceisstartingtodilutethetechnicalsupportthathas

    underpinnedEuropeanloansformuchof2025.

    Againstthisbackdrop,theMorningstarEuropeanLeveragedLoanIndex(ELLI)returned0.40%(excludingcurrency)inSeptember.The

    market-valuecomponentremainednegativeat-0.09%forthemonth,thoughexcludingFirstBrandsthereturnwaspositive0.03%.

    Septembermarkethighlights:

    •DrivenbyFirstBrands,theAutoComponentssectorfalls10.67%—thebiggestsingle-sectordropsince2020

    •Anunprecedentedrepricingwaveliftsloanactivitytoanewannualrecord

    •TheweightedaverageELLIbidpriceslidesto97.31,itslowestlevelsincemid-May

    •TheEuropeanleveragedloandefaultraterisesto0.91%

    •At61%,theshareofindexloansaboveparsignalsfurtherrepricingrisk

    FirstBrands’precipitousfallfromgraceintobankruptcycourtrattledtheleveragedloanassetclass.Theissuer’sfirst-lientermloans

    wereratedinthehighsingle-Bsandmarkedabove90atthestartofSeptember,andthespeedatwhichthecompanyfellintodeep

    distressleftinvestorsonthebackfoot.

    Indeed,FirstBrandswasthebiggestdeclinerintheELLI,withanegative0.12%contributiontoSeptember’s-0.09%market-valueloss.

    TheissuermatchedColiseePatrimoineasthetopdeclinerinEuropeoverthepast12months.

    1

    Lookingatloanpricesmorebroadly,theweightedaveragebidoftheindexfurtherdemonstratedFirstBrands’outsizedimpact.Asof

    Sept.30,theaveragebidoftheELLIfellto97.31—thelowestaveragepr

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