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2025年会计专业考试高级会计实务试卷与参考答案

案例分析题一(本题15分)

甲公司是一家国内领先的新能源汽车制造企业,2024年实现营业收入800亿元,净利润60亿元,年末总资产1200亿元,资产负债率55%。2025年初,公司管理层召开战略研讨会,重点讨论以下事项:

1.战略定位与选择:当前全球新能源汽车行业处于成长期向成熟期过渡阶段,技术迭代加速,头部企业市场份额持续集中。甲公司市场份额位列国内第三(8%),研发投入占比5%(行业平均6%),产能利用率75%(行业平均85%)。管理层提出两种战略方向:

A方案:聚焦核心电动车业务,加大研发投入(目标占比7%),新建2条智能化生产线(总投资50亿元),提升产能利用率至90%;

B方案:横向拓展储能业务(与电动车电池技术协同),设立全资子公司负责储能系统研发与销售,预计首年投入20亿元,目标3年内储能业务收入占比达15%。

2.财务战略匹配:公司2025年目标营业收入增长率为25%,预计销售净利率维持7.5%(与2024年持平),利润留存率80%。2024年末股东权益为540亿元,总资产周转次数为0.67次(营业收入/总资产)。

要求:

(1)根据行业生命周期与企业竞争地位,判断甲公司应优先选择A方案还是B方案,并说明理由。(5分)

(2)计算甲公司2025年可持续增长率(精确到小数点后两位),并判断若目标增长率为25%,是否需要外部融资。(5分)

(3)从资本结构优化角度,提出甲公司2025年融资方式的建议(可量化分析)。(5分)

案例分析题二(本题20分)

2025年3月,国内医药行业龙头企业A公司拟收购专注于创新药研发的B公司(非上市公司)。相关信息如下:

B公司估值数据:

-2024年净利润1.2亿元,近3年净利润复合增长率30%;

-预测2025-2029年净利润分别为1.8亿元、2.4亿元、3.0亿元、3.6亿元、4.2亿元,2030年起净利润增长率稳定在5%;

-可比上市公司C(创新药领域)2024年市盈率(P/E)为40倍,市销率(P/S)为8倍,C公司2024年销售净利率为15%;

-B公司2024年营业收入8亿元,销售净利率15%(与C公司一致);

-无风险利率3%,市场风险溢价6%,B公司β系数1.2,税后债务资本成本5%,资产负债率40%(目标资本结构)。

并购协同效应:A公司与B公司在研发资源(共享实验室)、销售渠道(覆盖B公司未触达的三级医院)、生产设备(A公司闲置生产线可用于B公司新药量产)方面存在协同,预计每年可节约成本0.5亿元(永续),新增收入1亿元(永续,销售净利率15%)。

其他信息:A公司当前资产负债率45%,并购后目标资产负债率50%;B公司无未决诉讼或或有负债。

要求:

(1)分别采用收益法(现金流量折现,以净利润为基础,假设净利润全为自由现金流)和市场法(P/E与P/S两种方式)计算B公司股权价值(计算过程保留两位小数)。(8分)

(2)若A公司最终以45亿元收购B公司100%股权,计算并购溢价率,并分析协同效应是否支撑该估值(协同效应现值按10%折现率计算)。(6分)

(3)提出并购后财务整合的关键措施(至少4项)。(6分)

案例分析题三(本题15分)

乙集团是一家多元化控股集团,2025年推行全面预算管理改革,遇到以下问题:

-下属子公司丙(制造业)在编制2025年预算时,为降低考核压力,将设备维修费用预估为实际需求的120%,销售收入预估为实际可达成的90%;

-子公司丁(服务业)采用增量预算法编制预算,因2024年疫情导致基数异常(收入下降30%),2025年预算无法反映正常经营水平;

-集团层面预算考核仅关注财务指标(如收入、利润),未与战略目标(例如:3年内数字化转型投入占比达10%)挂钩。

要求:

(1)指出丙公司的行为属于何种预算编制问题,并分析可能的成因(至少2条)。(4分)

(2)为丁公司设计更合理的预算编制方法,并说明理由。(4分)

(3)提出乙集团预算考核体系优化建议(需包含非财务指标设计)。(7分)

案例分析题四(本题20分)

2024年1月1日,甲商业银行(一般纳税人)发生以下金融工具业务:

1.业务1:购入面值1000万元的5年期债券,票面利率4%(每年末付息),实际支付价款1020万元(含交易费用5万元)。甲银行管理该债券的业务模式为“收取合同现金流量并出售”,合同现金流量特征仅为本金和利息。

2.业务2:购入某上市公司股票100万股,支付价款800万元(含交易费用2万元)。甲银行将其分类为以公允价值计量且其变动计

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