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股权分置改革：重塑上市公司关联交易格局的关键变革.docx

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    股权分置改革：重塑上市公司关联交易格局的关键变革

    一、引言

    1.1研究背景与动因

    20世纪90年代初，上海证券交易所和深圳证券交易所相继设立，中国资本市场初步形成。在这一时期，为了减少改革阻力，政府采用“存量不动、增量先行”的做法，导致上市公司股权结构被人为分割为非流通股和流通股。其中，非流通股主要包括国有股和法人股，约占总股本的三分之二，且不能上市交易；而流通股则由中小股东持有，可在市场上自由流通。这种股权分置的格局虽然在资本市场发展初期发挥了一定作用，但随着时间推移，其弊端日益凸显。

    在股权分置的情况下，国有法人股作为大股东，由于其股份不能交易，股价涨跌与其利益关联不大。这就

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