电力行业2025年中报综述:火电盈利整体修复,水电平稳增长,静待后续绿电政策催化.docx

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一、火电:煤价下行驱动业绩增长,火电盈利整体修复 4

(一)业绩表现:煤炭价格下行推动盈利能力提升 4

(二)后市展望:煤价持续下行或带来火电超额利润 5

二、水电:来水改善驱动业绩平稳增长 6

(一)业绩表现:部分流域来水改善驱动盈利增长 6

(二)后市展望:长债利率回升,市场风格转变 8

三、核电:短期业绩承压,远期成长空间广阔 9

(一)业绩表现:电量稳定增长,短期业绩有所承压 9

(二)后市展望:远期成长潜力较大 10

四、绿电:海风成长可期,传统绿电仍有压力 12

(一)海风:新一轮成长周期的起点 1

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