佛燃能源(002911)供应链大幅创收，业绩稳健分红提升-250402-广发证券-17页.pdfVIP

[Table_Page]年报点评|燃气Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]买入

佛燃能源（002911.SZ）公司评级

当前价格11.23元

供应链大幅创收，业绩稳健分红提升合理价值12.63元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2025-04-02

核心观点：

⚫供应链继续贡献营收增量，费用减少带动扣非业绩同比+13.8%。公司

[Table_PicQuote]

相对市场表现

发布2024年报，实现营业收入315.89亿元（同比+23.7%），系供应

链贡献营收增量71.98亿元；归母净利润8.53亿元（同比+1.0%），扣22%

15%

非归母净利润8.08亿元（同比+13.8%），主要系23年确定南沙仓储

8%

业绩补偿款1.2亿元（当前仍有应收业绩补偿金1.39亿元）。24年财2%

04/2406/2407/2409/2411/2401/2503/25

务费用、所得税同比减少1.02、1.6亿元，贡献利润增量。24年ROE--5%

加权增至17.4%，经营现金流净额17.5亿元，投资现金流净额-8.06亿-12%

佛燃能源沪深300

元，分红率进一步由70%提至73%，对应当前股息率约4.3%。

⚫城燃业务增长略低预期，25年成本端有望改善。24年天然气供应量

[Table_Author]

49.07亿方（同比+2.5%），销售量44.99亿方（同比-1.5%），计算同分析师：郭鹏

口径下工商业气量或下滑2.4%。价差方面，计算单方售价同比、单方