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?投资分析?必威体育精装版复习重点

名词解释（20分，4题）

资本市场线：是描绘对无风险资产与市场风险资产最优组合进行重新组合风险收益曲线。

净现值：是投资项目产生现金流量折现价值扣除初始现金支出后净额。

内部收益率：又叫内含酬劳率，即指项目投资实际可望到达收益率，亦可将其定义为能使投资项目净现值等于零时折现率。

产业投资：是为了获取预期不确定收益，以货币购置生产要素，从而将货币收入转化为生产资本。

股东财富最大化：又称为净资产市场价值最大化，或股东权益市场价值最大化，或股票市价最大化，它是指通过企业合理经营，为股东带来更多财富。

企业价值最大化：是指通过企业合理经营，采用最优投资政策，充足考虑货币时间价值及风险与酬劳关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值到达最大，进而使股东财富到达最大。

系统风险：是指对所有企业产生影响原因所引起风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、国家宏观调控政策、高利率等。

非系统风险：指发生于个别投资者特有事件导致风险，如投资决策失误、受资企业经营不善等。

风险酬劳：又称为风险赔偿或风险价值，它是指市场为了促使风险厌恶者购置收益率不确定资产，即风险资产而向他们提供额外期望收益率。

零息债券：是指没有利息，但以远低于面值价格发行债券。

市盈率：是指一般股每股市价与每股利润比率。

项目经济规模：是指项目获取最佳投资效益水平时规模，即在该规模下，项目收入相对最大，支出相对最小，因而利润最大。

资本构造：是企业负债与所有者权益之间比例关系，它是企业筹资成果。

盈亏平衡分析：就是运用投资项目生产中产量、成本、利润三者关系，通过测算项目到达正常生产能力后盈亏平衡点，来考察分析项目承担风险能力一种不确定性分析措施。

敏感性分析：就是通过寻找敏感性原因，分析在敏感性原因变动状况下，项目投资效益受影响程度，从而判断项目承受风险能力一种风险分析措施。

吞并与收购：吞并是指两个或两个以上企业重新组合为一家新企业经济行为；收购则是指一家企业购置另一家企业产权，以获得被收购企业控制权一种经济行为。

二、选择题（20分，共10题，单项选择和多选混合）

三、问答（简答20分3题，论述10分1题）

1、“股东财富最大化”同“企业价值最大化”两者本质上与否相似？它门能否完全克服“利润最大化”缺陷？

股东财富最大化是指通过企业合理经营，为股东带来更多财富；企业价值最大化则是指通过企业合理经营，采用最优投资政策，充足考虑货币时间价值及风险与酬劳关系，在保证企业长期稳定发展基础上使企业总价值到达最大，进而使股东财富到达最大。从主线上讲，两者是一致，但在运用上有如下差异：假如企业是上市企业且股票市场是有效，则以“股东财富最大化”为企业投资目；当企业不是上市企业时，企业投资最优目就是实现“企业价值最大化”。因此企业并未上市，不能获得股价，无法衡量股东财富。因此，此时最佳用“企业价值最大化”原则来衡量股东财富。

“股东财富最大化”和“企业价值最大化”不能完全克服“利润最大化”缺陷。与“利润最大化”相比，“股东财富最大化”目有积极方面，由于不仅目前利润会影响股票价格，预期未来利润对企业股票价格也会产生重要影响，因此股东财富最大化目在一定程度上也可以克服企业在追求利润上短期行为。“企业价值最大化”也同样可以克服企业在追求利润上短期行为。

2、利率构成要素有哪些？影响利率水平宏观原因有哪些？

利率是资金价格，在完全金融市场上，利率高下是由资金供求关系决定。市场利率构成要素重要有：

（1）纯粹利率

纯粹利率也叫实际无风险利率，是指在无通货膨胀、无风险状况下均衡利率。因此，纯粹利率代表真实无风险酬劳率。

（2）通货膨胀溢酬

由于通货膨胀会使货币实际购置力下降，投资者真实酬劳率会随之下降。为了弥补通货膨胀导致损失，投资者规定在纯粹利率基础上附加一种风险赔偿率，这就是通货膨胀溢酬。

（3）违约风险溢酬

一般认为国库券没有违约风险。对于一般企业债券，信用等级超高，违约风险就越小。反之亦然。国库券与期限相似、其他特性也相似债券之间存在利率之差就是违约风险溢酬。

（4）变现力溢酬

任何资产若能在短期内转化为现金，那么，我们就说该资产具有高度变现力或流动性。对于那些变现力不强债券，投资者规定贷款人附加一种酬劳率作为赔偿。这个附加酬劳率就是变现力溢酬。

（5）到期风险溢酬

所谓利率风险是指由于利率上升而使长期债券购置者遭受损失风险。债券期限越长，利率风险越大。到期风险溢酬就是对投资者承担利率风险一种赔偿。

影响利率水平其他原因重要包括：

（1）中央银行货币政策

货币供应增长将对经济活动及通货膨胀产生重大影响，而货币供应控制权掌握在中央银行手中。货币扩张时期，资金供应