金属包装行业历史复盘%26与水泥行业的比较研究：走向行业自律，盈利有望改善.pptxVIP

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2025-09-22 发布于北京
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金属包装行业历史复盘%26与水泥行业的比较研究：走向行业自律，盈利有望改善.pptx

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请仔细阅读尾部的免责声明行业评级超配前次评级--。评级变动首次【核心观点】二片罐行业25Q1整合落地、竞争格局优化。当前行业盈利处于历史底部，毛利率小个位数，对比海外龙头波尔、皇冠毛利率20%以及国内盈利高点19年毛利率10%以上，未来盈利修复空间大，而且我们认为行业下游是必需品，且属现金流业务，理应采用DCF折现估值。相关标的：奥瑞金、宝钢包装等。金属包装二片罐行业是一个下游需求稳健增长、现金流稳定的行业。二片罐属于金属包装的一种，上游原材料主要为铝材（约占成本的70%）；下游需求以啤酒（约占50%-60%）、碳酸饮料（约占20%-30%）为主我国啤酒二片罐需求量19-24年CA