美护行业25年中报综述：把握向上势能，关注新品催化.pptxVIP

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2025-09-22 发布于北京
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美护行业25年中报综述：把握向上势能，关注新品催化.pptx

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1、化妆品：港股新消费标的继续领跑，分化加深

品牌商：1H25美妆品牌商收入302亿元、同比+6.1%，A股/港股分别同比-0.3%/+22%；个护品牌商收入39亿元、同比

+14.8%。2Q25美妆（不含港股）、个护品牌商收入112、20亿元，同比+3%、+8%，美妆环比向好、个护增速环比放缓。港股标的上美股份、毛戈平、巨子生物继续领跑，珀莱雅表现平稳，贝泰妮/上海家化/华熙生物/福瑞达仍处调整中，水羊股份高端化转型渐显。大促竞争激烈强化品牌建设推广新品，2Q25盈利能力同环比均走弱，Q2美妆/个护品牌

商归母净利率分别同比-0.7/-2.5PCT。

代运营商：困境求变，跑出三条路径