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内容目录
1.债市一周复盘（2025.8.18-8.22） 4
2.商品“反内卷”行情结束了吗？ 4
2.债市还在等什么？ 9
风险提示 10
图表目录
图表1：本周资金利率边际回落（%） 4
图表2：本周债券收益率曲线（%,BP） 4
图表3：南华工业品指数短暂突破关税日，再度回落 5
图表4：“反内卷”驱动品种价格表现分化 6
图表5：主要商品期货品种主力合约基差率的变化 7
图表6：8月商品价格易跌难涨 7
图表7：2021-2024年商品价格月度表现 7
图表8：焦煤2509合约价格先涨后跌 8
图表9：焦煤的月差在走扩 8
图表10：近期主要商品价格
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