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2025年全球矿业报告着眼未来

2025年8月

前言2

1.概览3

2.各领域交织共生的世界7

3.循变演进，价值新生12

4.聚焦交易23

5.2035年矿业领域展望28

6.结论：各领域需加强协作33

7.附录35

联系我们42

目录

2025年全球矿业报告：着眼未来1

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矿业持续拓展发展边界，为支撑人类基本需求输送关键资源。

华道2025年全球矿业报告：着眼未来2

2025年全球矿业报告：着眼未来3

概览

毋庸置疑，矿业数千年来一直是全球经济的基石。进入21世纪，随着各行业持续演进，矿业与人类各类实践活动的关联愈发凸显。全球经济正在经历深刻变革，而这一切的背后，是城市化、能源转型、技术革新等大趋势的推动。世界格局的碎片化与地缘政治紧张局势，正以难以预测的方式不断重塑价值链与风险格局。在这些力量的推动下，原本依托线性价值链的垂直行业与生态系统正在发生深刻变革，转而聚焦于人类的核心需求领域，包括出行、生产建造、衣食健康，以及社会供能供电。上述种种变革之下，全球对矿产资源的需求持续攀升，同时，该变革力量正在释放出巨大的价值潜力。

2024年，除金矿企业外，其他矿业公司挑战较大。全球排名前40的矿业公司（不含金矿企业），其营收同比下降3%，EBITDA降幅高达10%。黄金价格创下历史新高，推动金矿企业营收增长15%；而得益于经营杠杆效应，金矿企业的EBITDA增长32%。然而，除金矿外，其他矿产企业受成本攀升影响，EBITDA利润率从2023年的24%降至22%。金矿企业资本支出的增加与股东分红的提升，也在一定程度上掩盖了非金矿企业的业绩下滑态势。

矿业持续拓展发展边界，为

支撑人类基本需求输送关键资源

2025年全球矿业报告：着眼未来4

2024年40大矿企的财务指标走势

成本高企与投资增加的双重压力，正在侵蚀全球前40大矿业公司的利润空间。

资本支出股息与股票回购收入黄金营收

营收（单位：百亿美元）EBITDA/资本支出/股息（单位：百亿美元）

注：金矿企业营收仅在过去三年单独列示，在此期间其在总营收中占比显著；2022年之前，金矿企业营收纳入总营收合并统计。

资料来源：《全球矿业报告》（2014–2023年）、企业财务报表及分析。

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