购买力平价少课时.pptxVIP

1§4.汇率理论

1汇率决定理论研究的着眼点：是一国货币的汇率水平受什么因素决定和影响。2本章讨论汇率决定的背景：实行货币自由兑换，汇率由市场来决定的国家。3汇率决定理论与国际收支理论相互联系，共同构成国际金融理论的核心。随着经济背景和经济学基础理论的演变经历了不同的发展，主要经历了国际借贷说、购买力平价说、汇兑心理说、利率平价说、国际收支说和资产市场说几个阶段。

一价定律（onepricerule）在经济学分析中，一价定律通常被视为一个当然的隐含假设。几个相关概念套购（arbitrage）是指利用同一时刻不同市场上某物的价格差异，通过低价买进和高价卖出以赚取无风险利润（Risklessprofit）的过程。当某物为商品时就是商品套购，为外汇时就是套汇，为证券、资金时就是套利。

交易成本（transactioncosts）与交易联系在一起的除实际交易的商品本身的成本以外的所有成本。例如：签订合同的成本、运输成本、关税、信息成本均是交易成本。可贸易商品（tradablegoods）、不可贸易商品（non-tradablegoods）区域间价格差异可以通过套购活动消除的，为可贸易商品。由于商品本身性质不可移动或套购活动交易成本太高，区域间价格差异不能通过套购活动消除，为不可贸易商品。通常，服务业是典型的非贸易品。

一价定律（onepricerule）如果不考虑交易成本等因素，则同种可贸易商品在各地的价格都是一致的。可贸易商品在不同地区的价格之间存在的这种关系称为“一价定律”。开放经济下的一价定律开放条件下，可贸易商品在不同国家的价格比较必须折算成统一的货币；进行套购活动时，除商品买卖外，还同时产生了外汇市场上相应的交易活动；跨国套利活动存在许多特殊障碍，如关税和非关税壁垒；

如果不考虑交易成本因素，开放经济下的一价定律是指：以同一种货币衡量的不同国家的某种可贸易商品（i）的价格应该是一致的：P代表商品i国内价格P*代表商品i国外价格e代表直接标价法下的汇率Identicalgoodssoldindifferentcountriesmustsellforthesamepricewhentheirpricesareexpressedintermsofthesamecurrencyiftherearenotransportationcostandtariff.

举例7在英国一辆小汽车售价5000英镑，而同样的一辆车在美国售价为10000美元，根据一价定律，5000英镑=10000美元，因此英镑对美元的汇率为１英镑=2美元。现假设市场汇率为１英镑=1.6美元，那么美国人在英国花5000英镑买一辆车只需要8000美元（5000×1.6），比在国内买要便宜2000美元。这样，大量的美国人将从英国购买此车以获得差价上的好处。与此同时，外汇市场上英镑的汇率将因为需求上升而上升，一直上升到１英镑=2美元，差价消失为止。12

一、购买力平价说8购买力平价理论(TheoryofPurchasingPowerParity，简称PPP)由瑞典经济学家卡塞尔(G·Cassel)于1922年在《1914年后的货币与外汇》一书中提出的。基本思想：货币的价值在于其购买力，不同货币之间的兑换比率取决于它们各自具有的购买力之比，而购买力的大小又与物价紧密相关，进而汇率与各国的物价水平具有了直接的联系。

说明的是某个时点上两国货币之间汇率的决定，由于购买力为一般物价水平的倒数，由此可以用一般物价水平表示各自货币的购买力。绝对购买力平价(absolutepurchasingpowerparity)。01对于任何一种可贸易商品，一价定律成立；在两国物价指数的编制中，各种可贸易商品所占的权重相等。前提02

基本表达式10两国由可贸易商品构成的物价水平之间的关系是：1其中ai表示第i种商品在全部商品中所占权重，2

如果将物价指数分别用P、P﹡来表示，则上式可变形为：这就是绝对购买力平价的一般表达式，绝对购买力平价表现为两国物价水平的静态对比，说明在某一时点上，两国货币的均衡汇率水平由两国的一般物价水平之比所决定。

注意：购买力平价和一价定律之间是存在差别的，一价定律适用于单个商品（如商品i）的情况，而购买力平价适用于普遍的价格水平，即商品篮子中所有基准商品价格的组合。

有的经济学家认为绝对购买力平价过于武断，但是两期内汇率的相对变化与价格水平的相对变化却有一定关系，这就是相对购买力平价。

相对购买力平价(relativepurchasingpowerparity)说明汇率变动的原因，汇率在一段时期内的变化归因于两个国家在这段时期中的物价水平的相对变化。假定的放松相对购买力平价认为各