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2025/8/19XuZhao2010,SchoolofFinance,ShanghaiInstituteofForeignTrade***1第二章远期与期货概述

OTC衍生品市场交易情况单位：10亿美圆

金融衍生产品2025/8/19XuZhao2010,SchoolofFinance,ShanghaiInstituteofForeignTrade***3含义：是指其价值依赖于基本（underlying)标的资产价格的金融工具，如远期，期货，期权，互换(掉期)等。

衍生产品是英文（Derivatives）的中文意译。其原意是派生物、衍生物的意思。金融衍生产品通常是指从根本资产（Underlying?Assets）派生出来的金融工具（产品）。由于许多金融衍生产品交易在资产负债表上没有相应科目，因而也被称为“资产负债表外交易（简称“表外交易”）。

表外交易：2025/8/19XuZhao2010,SchoolofFinance,ShanghaiInstituteofForeignTrade***5由于各种衍生产品的交易并不在资产负债表中反应出来，所以对企业的影响是潜在的，而其爆发的后果却是非常严重的，有时甚至是致命的。

按衍生品自身交易方法及特点按衍生品自身交易方法及持点，又可分为四类：远期合约、期货、期权、互换。其中，远期合约是其他三种工具的始祖，其他衍生品可以认为是远期合约的延伸或变形。实际上，金融工程学科就是以这四种工具为基础的。

金融衍生品的市场特征2025/8/19XuZhao2010,SchoolofFinance,ShanghaiInstituteofForeignTrade***7衍生品交易的高风险性及信用风险相对集中性衍生品交易的杠杆性衍生品的虚拟性产品定价中的高科技性

年份衍生品1848农产品远期合同1865商品期货1972货币期货1973股票期权1975抵押债券期货、国库券期货表主要衍生品及其产生年代

1977长期政府债券期货1979场外货币期权1980货币互换1981股票指数期货、中期政府债券期货、银行存款单期货、欧洲美元期货、利率互换、长期政府债券期货期权1983利率上限和下限期权、中期政府债券期货期权、货币期货期权、股指期货期权1985欧洲美元期权、互换期权、美元及市政债券指数期货

1987平均期权、商品互换、长期债券期货期权、复合期权1989三月期欧洲马克期货、上限期权、欧洲货币单位期货、利率互换期货1990股票指数互换1991证券组合互换1992特种互换

1973年中国的一笔期货交易2025/8/19XuZhao2010,SchoolofFinance,ShanghaiInstituteofForeignTrade***111973年到1974年，陈云曾出来工作过一段时间，这期间，周恩来总理让陈云协助抓外贸。1973年4月，中国粮油食品进出口总公司布置香港华润公司所属五丰行，尽快购买年内到货的原糖47万吨。当时国际市场砂糖求过于供，货源紧张，价格趋涨。五丰行认为，如果我们立即大量购糖，必将刺激价格上涨，可能出了高价不一定能按时买到现货，为了完成购糖任务，五丰行采取委托香港商人出面，先在伦敦和纽约砂糖交易所购买期货26万吨，平均每吨82英镑左右。然后立即向巴西、澳洲、伦敦、泰国、多米尼加、阿根廷买现货41万多吨，平均价格89英镑左右，从5月20日开始，市场传说中国购入大量砂糖，纽约、伦敦砂糖市场大幅度涨价，然后，澳洲、巴西先后证实我向其购糖，市价又进一步上涨，至5月22日涨至每吨105英镑。我因购买砂糖现货任务已完成，从5月22日起至6月5日将期货售出。除中间商应得费用利润60万英镑外，我五丰行还多赚240万英镑。

第一节远期与远期市场2025/8/191212

金融远期合约的定义2025/8/1913金融远期合约（ForwardContracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中，未来将买入标的物的一方称为多方（LongPosition），而在未来将卖出标的物的一方称为空方（ShortPosition）。

远期合约并不能保证其投资者未来一定盈利，但投资者可以通过远期合约获得确定的未来买卖价格，从而消除了价格风险。

2.1.113

金融远期合约的定义2025/8/1914如果到期标的资产的市场价格高于交割价格K，远期多头就会盈利而空头则会亏损;反之，远期多头就会亏损而空头则会盈利。(b)远期空头的到期盈亏(a)远期多头的到期盈亏标的资产价格标的资产价格KK盈亏盈亏2.1.114